黑色金属晨报

类别:金融工程 机构:国投安信期货有限公司 研究员:何建辉/李啸尘 日期:2019-10-15

观点概述:中美初步达成第一阶段贸易协议,市场避险情绪改善,对黑色系等大宗商品形成一定支撑。目前市场心态纠结,黑色系节奏转换较快,整体仍是震荡格局,原料相对偏强。

    驱动力:钢材方面,需求仍处旺季,整体韧性较强,不过在宏观经济持续下行背景下,市场预期仍偏悲观。当前盈利水平下钢厂复产动能较强,但采暖季临近环保限产将反复发酵。总的来看,钢材供需矛盾并不算突出,钢价或延续震荡略偏弱的走势。

    铁矿方面,受唐山环保加严及成材低位震荡影响,市场小幅补库观望情绪仍在,但后期铁矿石仍有阶段复产补库需求,供应端外矿发运相对平稳。目前01合约大贴水对铁矿期价形成支撑,受资金因素及逻辑频繁切换影响波动仍剧烈。焦炭方面,短期供需均有释放,但钢厂大幅补库意愿不强,部分地区焦企提价较难落地。中期来看,随着钢厂复产以及焦化去产能推进,焦炭供需面仍有改善空间,当前位置下方支撑较强。焦煤方面,国内煤矿开工相对平稳,下游焦化限产背景下补库诉求不强,且继续压制煤价。进口端蒙煤通关维持高位,澳煤价格有所企稳。总的来看,焦煤供需仍偏宽松,1月合约大幅回调后或弱势盘整。

    锰矿报价持续下行导致硅锰成本逐渐下移,钢厂采购价以环比下调为主,虽然10月钢材产量有所回升,但是供给过剩格局短期难改,预计硅锰价格仍有向下空间。硅铁方面,现货价格短期内显现成本支撑,盘面以震荡为主,但是随着产量逐渐抬升,预计成本支撑力度将会减弱。

    操作建议:钢材波段操作,原料谨慎偏多。