华测检测(300012)Q3预告点评:利润增长超预期 出售瑞欧锦上添花

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:石康/闫畅迪 日期:2019-10-15

  公司发布三季度业绩预告:公司2019 年前三季度实现净利润3.44-3.71 亿元,同比增长113%-130%;其中2019 年Q3 单季度实现净利润1.84-2.14亿元,单季同比增长67-91%。

    出售杭州瑞欧实现部分收益, 前三季度扣非净利润同比增长97.55%-120.22%。2019 年Q1-Q3 非经常性损益对公司净利润影响约为1.05 亿元,2018 年同期非经常性损益为4037.17 万元。结合2019 年H1非经常损益3902.85 万元,第三季度单季度非经常性损益约为6567 万元。推算Q3 单季度扣非净利润为1.18-1.46 亿元,同比增长21.05%-49.13%。8 月公司转让杭州瑞欧51%的股权,总价款5622.24 万元,我们估算税后净利润在4000 万左右。其余主要为政府补贴等,主要是来自当地政府的技术服务补贴、高新补贴、小微企业补贴等,大概率具有可持续性。

    武汉事件影响有限,公司积极内部自查,利于长期发展。2019 年6 月,武汉分公司出现环境检测操作失误造成违规,公司立即积极实施内部自查。虽然短期来看,自查对公司单季度的收入有一定的影响,但这也是公司由粗放型发展转向精细化发展的必经之路,有利于公司的长远发展。

    盈利预测与估值:公司是我国第三方检测龙头,体量快速发展的同时内部效率改善推进迅速,2019-2021 年EPS 上调为0.27、0.32、0.41 元,对应2019 年10 月14 日收盘价PE 为44X/37X/29X,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:商誉减值风险,实验室发展情况不及预期。