平治信息(300571)2019年三季报预告点评:阅读业务维持增长兆能并表持续增厚业绩

类别:创业板 机构:中信证券股份有限公司 研究员:唐思思/肖俨衍 日期:2019-10-15

核心观点

      公司三季度业绩预计将保持高速增长,其中移动阅读业务保持稳定增长,深圳兆能(硬件)业务贡献主要业绩增长。我们上调2019-21 年EPS 预测至2.58/3.13/3.42 元(原预测2.05/2.32/2.52 元),维持“增持”评级。

       公司三季度保持高增长。公司公告,预计2019 年1-9 月实现净利2.2 亿-2.3 亿元,同比增长23.65%-31.46%;其中第三季度实现净利润8355 万-9747 万元(中位数9051 万元),同比增长20%-40%。公司业绩保持高速增长,超市场预期。

       移动阅读业务保持增长。公司CPS 模式阅读业务业绩较去年同期有所增长,合计覆盖自媒体近30 万家。2019H1 新增长签约机构30 家,新增作品3000 部,新增签约作者2000 余人,《重生80:肥妻喜临门》等优秀作品吸引大量用户关注。此外,公司IP 衍生布局也有所进展,《镇魔司:四象伏魔》网络大电影荣登腾讯视频网大票房TOP3,参投网络剧《时光教会我爱你》。考虑到公司持续积累的用户&内容运营经验,以及新媒体渠道强大覆盖能力,我们预计公司阅读业务大概率保持稳定状态。

       深圳兆能贡献主要业绩增长。2019 年4 月公司收购深圳兆能51%股权,布局智慧家庭产品以及5G 通信衍生市场。2019H1,智慧硬件贡献收入6.9 亿元,毛利率14.9%,深圳兆能实现净利5046.6 万元。考虑到深圳兆能当前手握充沛的订单量,且不断强化经营管理和安全生产,提升利润整体水平,未来1-2 年有望为公司持续带来业绩增量。

       风险因素:阅读监管政策趋严风险;硬件业务订单增量不确定性风险;硬件业务应收账款风险。

       投资建议:基于硬件业务高速增长,我们上调2019-21 年EPS 预测至2.58/3.13/3.42 元(原预测2.05/2.32/2.52 元),当前价格对应2019-21 年PE 为22/18/17 倍,维持“增持”评级。