创业慧康(300451):业绩符合预期 创新业务有望加速成长

类别:创业板 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:石泽蕤/侯子超 日期:2019-10-15

事件

    公司发布2019 年第三季度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润为18,200 万元至19,300 万元,同比增长62.75%至72.59%。

    其中预计非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额约为5000 万元;上年同期非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额为1,328.76 万元。

    简评

    公司业绩符合预期。公司归属于上市公司股东的净利润为18,200万元至19,300 万元,同比增长62.75%至72.59%。其中2019 第三季度净利润5687 万-6787 万元,同比增长为12.2%-34%,符合市场预期。其中,前三季度扣非利润增速为为34%-45%,第三季度扣非净利润同比增长9%-32%,相比Q2 出现一定程度的放缓,预计非经常性损益金额约为5000 万元,上年同期该项目金额1329万元。预计主要原因为订单落地的节奏,预计2019 年Q4 订单集中确认有望贡献较多业绩。公司2019 年新订单增长良好,创新业务也进入快速落地阶段。

    政策推动医疗信息化行业持续高景气。医疗信息化领域政策利好不断,19 年医院电子病历升级叠加医疗IT 系统占绩效考核比重加强将进一步推动了医疗信息化行业整体高速成长。同时,公司医疗卫生物联网、互联网业务持续整体有序推进。公司业绩高增长验证行业高景气有望持续。公司中标国家医保局医保业务系统,表明公司业务系统能力得到国家医疗保障局认可,未来医保相关产品在区域医疗局以及医疗机构有望迅速落地。

    创新业务进展良好,互联网+医疗业务加速成长。公司区域卫生系统标杆项目“健康中山”顺利验收,“健康中山”平台建设任务完成后,打通了中山全市医疗健康数据,“健康中山”运营平台目前已经正式进入运营期,为后续公司医疗大数据运营业务和及中山模式的异地复制奠定坚实基础。公司在中山模式后,已经与自贡市签订了《自贡市全民健康信息平台建设和运营合作协议》,公司中山项目落地数据变现在即,有望为公司贡献显著收入。公司与北京圆心科技拟进一步布局互联网医院领域,持续开展互联网医院建设及医院智慧服务建设,努力构建基于互联网医院的在线问诊、处方、药品配送到家的全流程服务体系。圆心科技在医疗互联网领域优势明显,旗下拥有的“妙手医生”网站及APP 产品是国内首批互联网医院牌照获得者,其在院外处方流转、互联网医院运营、药品供应链及DTP 全国布点、品牌医生运营方面深具能力。与圆心科技合作将推动公司互联网医疗生态加速建设。公司围绕打造“健康城市”运营业务生态体系分别与华为、网易、蚂蚁金服、腾讯、联想等厂商签署了合作协议。

    盈利预测及评级:我们预计公司2019-2020 年收入分别为17.31 亿元、21.82 亿元,净利润分别为2.81 亿元、3.58 亿元,医疗IT 领域政策密集催化,19~20 年医疗信息化行业有望持续高景气,传统医疗信息化业务受政策推动订单饱满高增长确定性较强,中山模式落地数据变现有望贡献显著收入,同时公司互联网业务也有望加速成长,维持“买入”评级。

    风险提示:医疗IT 行业政策落地不及预期;公司传统业务增长不及预期;创新业务进展不及预期;中山模式数据变现以及异地复制进展不及预期。