创业慧康(300451):业绩符合预期 医卫信息化业务持续增长

类别:创业板 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文/凌晨 日期:2019-10-15

  业绩符合预期。公司晚间公告,2019 年前三季度实现净利润1.82 亿-1.93 亿,同比增长62.75%至72.59%。其中,三季度单季度实现净利润5686.74 万元至6786.74万元,同比增长12.24%至33.95%。业绩增长的原因主要是医卫信息化业务持续增长及股权转让收益增加所致。

      推出股权激励计划,助力长期发展。公司前期发布股权激励计划,面向核心员工、管理人员进一步完善了激励机制;股权激励考核要求满足以2018 年净利润为基数,2019-2021 年净利润增长率不低于30%、60%、90%。本次股权激励将有助于核心人员和公司利益绑定,助力长期发展。

      期待政策红利激活创新业务。近期围绕互联网医疗产业国家一系列的政策利好陆续发布,互联网医疗看病——购药——支付(医保报销)的就医闭环已经彻底打通。我们认为,相关政策利好出台有望激活公司的创新业务。截止上半年,公司创新业务以互联网医卫事业群为载体已经取得阶段性进展。具体而言,1)健康城市。运营模式逐渐清晰,中山项目正式进入运营期;2)互联网医院。公司建设互联网医院的客户数量在上半年猛增,特别是建设含互联网诊疗及提升服务化的合同及销售线索合计已经超过去两年的总和。

      投资建议:公司业绩持续高增长,充分验证了行业龙头受益于行业高景气的成长逻辑。此外,公司互联网医疗创新业务稳步推进中,将成长为未来重要增长极。预计公司2019、2020 年EPS 为0.4、0.52 元,给予买入-A 评级,6 个月目标价21 元。

      风险提示:行业竞争加剧导致毛利率下降风险;创新业务发展不及预期。