创业慧康(300451):高成长持续 业绩符合预期

类别:创业板 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:何柄谕 日期:2019-10-15

  投资事件:公司发布三季报预告:(1)前三季度预计实现归母净利润18,200万元至19,300 万元,同比增长62.75%至72.59%;(2)第三季度预计实现归母净利润5,686.74 万元至6,786.74 万元,同比增长12.24%至33.95%;(3)非经常损益5,000 万元,上年同期为1,328.76 万元。

    三季报业绩高增长,业绩符合预期。医疗IT 行业持续高景气度,公司作为行业领军企业,医疗IT 业务高速增长。前三季度预计实现归母净利润18,200 万元至19,300 万元,同比增长62.75%至72.59%,中位值为67.67%。前三季度扣非归母净利润预计1.32 亿元-1.43 亿元,同比增速33.3%-44.4%,中位值为38.85%。三季报业绩实现高增长,整体符合预期。

    股权激励有利于提高员工的工作热情,且股权激励解除条件彰显公司为医疗IT 业务高成长信心。公司计划实施股权激励,预计给324 人授予限制性股票1310 万股,占总股本1.80%,授予价格为8 元/股。股权激励解除条件为以2018 年扣非归母净利润为基数,2019-2021 年扣非归母净利润增长率不低于30%,60%和90%。2018 年扣非利润为2 亿元,由此可以得出2019-2021 年预计扣非归母净利润为2.6 亿元,3.2 亿元和3.8 亿元。预计未来非医疗业务占比持续降低,业绩增长主要由医疗IT 业务高成长贡献,未来几年医疗IT 业务有望持续保持高成长状态。

    医疗物联网及互联网医疗进展良好,创新业务加速落地。公司创新业务包括医疗物联网和互联网医疗业务,前三季度两块创新业务进展良好。互联网医疗业务中,中山项目进展顺利,并新增四川自贡市,健康城市运营项目异地扩展顺利。医疗物联网业务开局良好,产品得到市场高度认可。今年8 月公司中标江阴市人民医院“基于物联网等信息技术的系统升级改造和服务项目”,项目金额1570 万元。医疗物联网解决方案单项目金额超千万元,潜在市场需求空间广阔。

    投资建议:预计公司2019/2020/2021 年EPS 0.38/0.50/0.66 元,对应PE46.41/35.44/27.15 倍,给予“买入”评级。

    风险提示:业务发展不及预期,政策落地缓慢