万集科技(300552):上调前三季度业绩预告 全年更值得期待

类别:创业板 机构:光大证券股份有限公司 研究员:卫书根/姜国平/万义麟 日期:2019-10-15

事件:

    公司发布2019 年前三季度业绩预告修正公告:上调2019 年1-9 月份归属于上市公司股东的净利润为1.26-1.3 亿元,同增888%-913%。上调2019 年7-9 月份归属于上市公司股东的净利润为1.37-1.41 亿元,同增10.4-10.7 倍。

    前三季度业绩预告大幅上调,行业景气度彰显

    公司此前在半年报里披露预计2019 年1-9 月归属于上市公司股东的净利润为7000 万元到9000 万元,2019 年7-9 月归属于上市公司股东的净利润为8129 万元至1.01 亿元。相比中报披露的业绩指引,按照中位数测算,公司此次业绩预告中1-9 月业绩上调60%,预计在行业高景气度的背景下,公司市场份额相比去年进一步提升所致。按照ETC 建设规划和存量尚未渗透的用户计算,RSU 建设开启及存量用户的进一步渗透,行业高景气度或将持续。

    激光雷达前瞻布局,V2X 值得期待

    公司8 线和32 线激光雷达已完成小批试产,开始准备中批量产,随着成本下降及无人驾驶的产业推进,多线激光雷达业务将迎来更好成长机遇。

    同时公司多款单线束导航/避撞/预警激光雷达与行业内近50 家企业进行产品联合测试,与多企业签订销售合同,面临良好的市场机会。同时随着V2X行业标准逐步成熟落地,V2X 建设市场预计将启动。公司2018 年11 月发布V2X+3D 激光雷达车路协同整体解决方案,并展示了应用于路侧的32线激光雷达以及自主研发的新一代V2X 车载单元和路侧单元,目前已经在盐城试点落地。

    投资建议:

    考虑到公司ETC 市场表现超预期,上调2019-2020 年净利润分别为4.56 亿元、5.34 亿元。维持2021 年净利润为1.38 亿元。对应2019-2021年的EPS 为4.14、4.85、1.25 元/股,维持“买入”评级。

    风险提示:ETC 后续推广进度低于预期