海达股份(300320):Q3业绩逆势高增长 整车密封及减振贡献显著

类别:创业板 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:白宇/赵水平 日期:2019-10-14

  事件:公司发布三季度业绩预告,前三季度归母净利润预计15,008.46万元至15,862.60 万元,同比增长23%-30%;三季度单季预计实现归母净利润4,838.51 万元至5,692.65 万元,同比增长60%-88%。

      整车密封及车辆减振突破显著。汽车密封部件及车辆减振部件取得较大突破,整车密封客户中上汽大通、一汽红旗等客户Q3 销量均取得同比大幅增长,车辆减振部件作为全新产品提供全新增量。此外,盾构隧道止水橡胶密封件、建筑密封件等的销售收入有所增长,而汽车用铝制品、光伏用双玻组件压块产品销量下降。

      降本增效成果显著,非经常性损益减少。公司通过内部管理、零部件采购等多个途径实施降本增效、三季度成果显著,综合毛利率预计将有所提升;同时公司的财务费用也较去年同期有所下降。非经常性损益同比有所减少,预计报告期内的非经营性损益约为95 万元(去年前三季度的非经营性损益为256.58 万元)。

      优势产品订单充裕,未来增长有保障。汽车橡胶类产品领域,整车密封件已获得东风日产、吉利、上汽乘用车、上汽大通、一汽红旗、北汽新能源等多家厂家订单;车辆减振产品成功进入广汽传祺、奇瑞汽车、比亚迪等配套体系。轨交橡胶类产品领域,继续与中铁隧道局、中铁十六局、中铁一局成功签订战略合作框架协议保障后续业务,优势产品订单充裕,可保障未来业绩稳定增长。

      投资建议:考虑到公司在密封条领域的优势地位,同时汽车及轨交板块业务仍有较大增长潜力,我们预计19/20 公司营收分别为21.9 亿元/24.6 亿元,归母净利润分别为2.1 亿元/2.3 亿元 ,对应PE 分别为14 倍/13 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:乘用车销量低于预期,整车密封及减振部件进展不达预期