军工行业周报：直-20亮相直升机博览会 新型号批产提振行业前景

　　行业表现

    　　上周A 股军工板块全周微涨0.03%，是上周A 股市场表现较差的板块，依然跑输上证指数。军工行业内各子行业出现分化，航天装备板块止跌反弹，全周上涨1.41%；地面兵装板块也止跌企稳，全周上涨0.32%；船舶制造和航空装备板块则分别下跌0.15%和0.59%。

    军工行业一周投资策略

    　　上周A 股市场在连续缩量盘整后展开反弹，在国庆阅兵前遭遇获利盘涌出打压的军工板块也逐步止跌企稳。随着中美贸易谈判取得一定成果，A 股市场风险情绪回升，股指将回到震荡上行轨道，军工板块也将随之反弹。不过，相对于处于估值洼地的金融板块和关注度较高的科技股板块，军工板块短线表现将较为滞后。军工板块短线较弱的表现并不影响我们对军工行业中长期向好的判断，建议投资者遵循军工资产证券化和军队装备更新和出口两条投资主线，利用板块短线休整机会积极布局跨年行情。

    　　行业消息及动态：

    　　直-20 亮相直升机博览会：10 月10 日-13 日，第五届国际直升机博览会在天津空港经济区举行。此次天津直博会参展国家和地区近20 个，参展参演直升机达53 架，现场签订和意向销售直升机141 架，销售额超百亿元人民币，参展企业数量达400 余家，主要包括空客、俄直、贝尔、西柯斯基、莱昂纳多、航空工业等全球六大直升机主机生产企业，以及法国赛峰、加拿大普惠、美国柯林斯宇航、法国泰雷兹等全球知名发动机和配套企业。本届直博会上中航工业的直-20 型直升机首次进行了地面展示，还为公众进行了飞行表演。中国陆、海、空三军均对新型直升机存在巨大需求。与直-20 定位类似的美国“黑鹰”系列直升机是世界上生产数量最大的机型之一，共生产超过4500 架，当前美国陆、海、空三军和海岸警卫队共装备约2800 架，占其总直升机保有量的约35%。考虑到军方需求，未来直-20 拥有不少于1000架的市场空间。此外，通用航空市场方面，国务院办公厅于2016 年5 月发布了《关于促进通用航空业发展的指导意见》，明确指出至2020 年将建成500 个通用机场和通用航空器保有量达到5000 架的目标，直升机作为通用航空的主力之一，也存在进口替代需求。多重因素助推下，国产直升机产业链企业将在新型号批量生产过程中迎来业绩释放。可关注中直股份、航发动力、中航电子、中航机电、中航光电等。

    　　中俄举行“合作-2019”联合反恐演练：10 月11 日，据人民网报道，中国武警部队与俄罗斯国民卫队“合作-2019”联合反恐演练当天上午在俄罗斯新西伯利亚市近郊举行。近年来中国参与对外军事合作频率和规模大幅增加，且与外军进行的联合演习均具备较强的实战意义，也是中国新时期军事训练强调“练为战”的体现。中国参与对外军事合作增多、训练实战化程度加大均将提升军事装备磨损和零部件、弹药等耗材的消耗，提升军工行业需求。

    　　可关注中兵红箭、高德红外、长城军工、北方导航、光电股份等。

    风险提示：国际安全形势重大变动 国家政策调整 国防采购未达预期