黑色金属晨报

类别:金融工程 机构:国投安信期货有限公司 研究员:何建辉/李啸尘 日期:2019-10-14

观点概述:钢材旺季需求释放,整体韧性较强。供应端限产文件频出,但从实际产量数据看,目前钢厂属于复产周期。限产预期和复产事实交替主导,钢价剧烈反复,原料下方支撑较强。

    驱动力:钢材方面,需求仍处旺季,Mysteel公布的周度数据显示,表观消费量再创新高,库存大幅下降。不过,盈利好转之后钢厂也在持续复产,供应攀升令钢价承压,关注限产政策执行力度。铁矿方面,节前唐山等港口超钢厂预期提前实施禁运及多地环保收紧,对铁矿石需求有一定压制。但节后钢厂补库力度将阶段性增加,且若后期钢厂利润持续回升,其它地区仍有一定提产空间,整体需求将保持较高水平,01合约大贴水对期价形成支撑。焦炭方面,当前河北、山东等地区对焦化限产也做出文件要求,再叠加年底去产能的推进,整体供应自高位有所回落。但国庆期间钢厂限产及执行力度强于焦化,预计期价短期低位震荡,下方支撑明显增强。焦煤方面,国内炼焦煤矿开工稍有下滑,下游焦化限产背景下补库诉求不强,且继续压制煤价。

    进口端蒙煤通关维持高位,澳煤价格持续下跌。总的来看,焦煤供需偏宽松,1月合约对标澳煤仍有下行压力。硅铁方面,8月略有过剩,跟随黑色系整体走势为主,整体维持宽幅震荡。硅锰方面,资金有所减持,盘面日内波动较大,预计在6740~6810之间窄幅震荡。操作建议:短期观望或波段操作为主,节前注意仓位控制。