中信建投期货能化早报车

类别:金融工程 机构:中信建投期货有限公司 研究员:李彦杰 日期:2019-10-14

原油

    期市复盘

    原油(SC1911):日盘窄幅震荡,最高452.2,最低442.7,收盘447.0,收跌1.4(0.31%)

    操作建议

    原油(SC1911):市场走强,上方参考490-495 元/桶压力区间,多仓可继续持有,空仓可逢低试多,注意仓位

    主要逻辑

    1、中美磋商方面,美国总统特朗普11 日表示,他认为美中两国已“非常接近”结束贸易战,他很高兴看到,美中经贸磋商取得了实质性的第一阶段成果,这对美中两国和世界都是重大利好,此轮谈判最直接的成果便是美国暂停对定于周二生效的2500 亿美元中国进口商品的关税上调,中国同意从美国购买400 亿至500 亿美元的农产品。据期货日报记者了解,在2500 亿美元中国进口商品中包含价值约87.5 亿的钢铁制品、价值约5.2 亿的铜制品、价值约8.1 亿的铝制品、价值约120 亿的塑料和橡胶及其制品以及价值约100 亿的化工产品,或利好油价2、美国货币政策方面,据新华网,美联储11 日宣布再次延长回购计划,至2020 年1 月,同时自本月起以每月600 亿美元的速度扩张资产负债表,双管齐下向金融市场投放货币,试图让刚刚经历9 月“钱荒”和处于多重不确定性压力下的美国金融市场获得充足的资金和信心3、中东方面,沙特官员回应伊朗对油轮爆炸的指控称,沙特并非是周五伊朗油船遇袭背后的幕后指使者。此次事件令中东地区硝烟再起

    风险提示

    脱欧方面仍存较大不确定性,英国泰晤士报13 日报道,10 月17 日至18 日,英首相约翰逊将参加欧盟峰会,力求达成脱欧协议。接下来的24 小时内,他将提出动议,要求议会支持自己的脱欧协议或脱欧延期。政府消息人士表示,现在是议员们做决定的时候,要么支持脱欧协议,要么支持脱欧延期,这是一个非此即彼的选择

    燃料油

    期市复盘

    燃料油(FU2001):夜盘震荡上涨,最高2229,最低2206,收盘2218,收涨6(0.27%)操作建议燃料油(FU2001):震荡为主,建议观望,下方参考2150 元/吨支撑

    主要逻辑

    1、近期国际原油运价大涨,波罗的海原油运价指数(BDTI)已达到年内的高点,1929 点,连续5个交易日上涨,创新高,其次,海岬型船运价指数上涨111 点,巴拿马型船运价指数涨47 点2、厄瓜多尔之前的抗议活动使得石油产量减少了52 万桶,利多原油价格3、俄罗斯总统普京与沙特官员将讨论欧佩克的减产协议4、当前燃料油高低硫切换节点加速到来,11 月起预计会有越来越多的船东使用低硫燃料油

    风险提示 IMO 新规之前,高硫燃料油市场出现大幅断供情况

    沥青

    期市复盘

    沥青(BU1912):夜盘小幅收跌,最高3084,最低3062,收盘3072 元/吨,收涨6(0.20%)操作建议沥青(BU1912):短期震荡偏空,参考交易区间2960-3200 元/吨主要逻辑

    沥青成本供应端方面,原油价格触底反弹,中东地区地缘政治和全球经济问题依旧为影响原油价格的主要因素,本周受伊朗油船红海遇袭有突发性的利好,但市场情绪依然极不稳定,油价未来或继续呈现宽幅涨跌的态势。沥青供应端方面,国内现货价格整体依旧较为平稳,但百川咨询消息表明上周炼厂开工率环比下降11%,由于国庆节前上游炼厂提前生产,开工率大幅提高后,上周周回归到正常水平;库存方面,隆众咨询公布的炼厂库存和社会库存都有一定增长,环比增长15.7%和3.7%;需求端方面,北方地区受降雨、降温、环保等制约因素的影响,需求不佳,且部分炼厂转产渣油,缓解库存压力,同时由于北方地区马上进入寒冬季节,旺季施工的工期已经所剩不多,后市来看可能偏弱为主;南方地区需求较为平稳,刚需采购为主,待后期天气转好或有一定赶工的刚性需求

    风险提示

    马瑞油供应影响持续发酵;终端季节性需求节后迅速启动天然橡胶/20 号胶

    期市复盘

    天然橡胶(RU2001):夜盘震荡回落,最高11640,最低11540,收盘11575,收跌15(-0.13%)20 号胶(NR2002):夜盘震荡回落,最高9865,最低9795,收盘9820,收平(0%)

    操作建议

    天然橡胶(RU2001):震荡运行,建议前期空单谨慎持有,止损位11700 元/吨,未持仓者暂时观望,下方关注11500 元/吨,上方关注11650 元/吨20 号胶(NR2002):震荡运行,建议前期空单谨慎持有,止损位9900 元/吨,未持仓者暂时观望,下方关注9800 元/吨,上方关注9900 元/吨主要逻辑

    1、节后轮企开工继续提升,近期有望回升至70%左右,不过市场方面虽然终端需求存在好转预期,但商家观望情绪仍存,进货积极性有限

    2、9 月全国乘用车市场零售178.1 万台,同比下降6.5%,已连续3 个月下跌;1-9 月,中国狭义乘用车零售同比下降8.6%

    3、越南9 月橡胶出口总量为15.09 万吨,环比下降16.64%,同比下降1.31%;其中,9 月出口至中国10.34 万吨,环比下降17.64%,同比增长3.64%4、泰国合艾市场原料价格继续小幅上涨,近期橡胶成本端支撑较为稳定

    风险提示

    1、近期产区天气情况良好,旺产季内新胶产出继续释放,橡胶原料价格恐将出现回落2、中美经贸磋商在多项领域取得实质性进展,虽然市场情绪将因此受到提振,但短期内仍不宜对此过分乐观

    PTA

    期市复盘

    PTA(TA001):夜盘低开后震荡回升,最高5128,最低5088,收盘5114,收跌8(-0.16%)操作建议PTA(TA001):震荡偏强运行,建议逢低适量建立多单,止损位5000 元/吨,注意控制仓位主要逻辑

    1、亚东石化和蓬威石化装置即将恢复正常,虹港石化150 万吨/年装置计划于14 日开始停车检修,恒力石化1 号线装置检修完成后另一套220 万吨/年装置也计划进行检修,国内PTA 供给将出现较明显下降

    2、聚酯工厂开工维持稳定,江浙织机开工回升至78%,但终端需求方面仍然维持刚需,聚酯市场产销依然平淡,近期PTA 需求难有明显提升

    3、新一轮中美经贸高级别磋商在华盛顿结束,双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务等多项领域取得实质性进展

    风险提示

    1、装置检修可能出现推迟,近期关注国内PTA 装置变动情况2、尽管中美经贸磋商取得实质性进展,但考虑到此前美方曾多次出现反复,因此中美贸易摩擦前景暂不宜过分乐观

    乙二醇

    期市复盘

    乙二醇(EG2001):夜盘震荡运行,最高4775,最低4739,收盘4772,收跌3(-0.06%)操作建议

    乙二醇(EG2001):震荡运行,建议前期空单逢低止盈离场,未持仓者暂时观望等待时机,上方关注4850 元/吨,下方关注4700 元/吨

    主要逻辑

    1、国内油制及甲醇制装置开工出现下降,乙二醇综合日度开工率降至62.13%2、聚酯工厂开工维持稳定,江浙织机开工出现回升,但终端需求方面暂无明显提升,聚酯产销仍然平淡,乙二醇需求表现缺乏明显增长点

    3、新一轮中美经贸高级别磋商在华盛顿结束,双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务等多项领域取得实质性进展

    风险提示

    1、关注节后乙二醇装置复产进度

    2、中美经贸磋商虽有实质性进展,但短期内仍不宜过分乐观甲醇

    期市复盘

    甲醇(MA2001):夜盘震荡下行,最高2332 元/吨,最低2305 元/吨,收盘2328 元/吨,收跌10(0.43%)

    投资策略

    甲醇(MA2001):震荡为主,建议观望,交易参考2300-2400 元/吨区间,上方2434 元/吨压力位

    策略逻辑

    供应方面,甲醇开工率整体保持稳定,国庆节前部分装置由于环保原因停工,后期开工率将有望上升,但国内仍有部分装置计划在下周检修,陕西榆林凯越、内蒙东华、新奥等,西北货物紧缺局面持续。港口库存方面,库存有小幅下降,本周因港口排队拥堵和部分国外装置检修,进口货源到港量小幅减少,造成库存有一定下降,但仍处高位。预计今年港口库存高点已经出现,四季度将持续周期性去库存,10 月库存或许迎来转折点。需求端方面,宁夏宝丰二期烯烃装置前期投产,外采增加,进一步导致西北价格持续坚挺,甲醇上游生产成本有所增加,可能导致部分下游工厂降低甲醇采购量。总体来看,由于进口价格相对国内较低,如果国外装置检修结束且稳定运行,进口量重新回升,港口去库力度不及预期,那未来呈现偏弱震荡走势概率偏大

    风险提示

    1、港口库存的持续上涨导致供给宽松

    2、国外低价货源冲击市场

    聚烯烃

    期市复盘

    塑料(L2001):夜盘窄幅震荡,收于7420 元/吨,收跌0.13%聚丙烯(PP2001):夜盘震荡上行,收于8188 元/吨,收涨0.36%投资策略

    L2001:短线试多,设置好止损,短期上方压力7600,支撑7400PP2001:短线试多,设置好止损,短期上方压力8300,支撑8150策略逻辑

    1、上周五,一艘伊朗油轮在靠近沙特阿拉伯海岸的海域遭到破坏,欧美原油期货上涨2%以上2、中美贸易谈判取得阶段性进展,对市场情绪将有所提振3、节前受环保影响开工率下滑的下游有所恢复,“银十”以及“双十一”等旺季消费对需求存支撑

    风险提示继续关注中美贸易问题以及中东局势,关注聚烯烃市场成交情况

    PVC

    期市复盘聚氯乙烯(v2001):夜盘窄幅震荡,最高6445,最低6420,收盘6425,收平(0.00%)投资策略聚氯乙烯(v2001):观望为主,等待突破跟进

    策略逻辑

    1、原油需求和全球经济状况,明年原油供应可能过多2、8 月全国房地产开发投资同比增速仍处在高位风险提示原油受经济增速放缓下跌

    尿素

    期市复盘

    尿素(UR2001):日盘窄幅震荡,最高1763,最低1748,收盘1752 元/吨,收跌15(0.85%)操作建议尿素(UR2001):建议观望,走势偏弱,上方关注1770 元/吨压力,下方关注1730 元/吨支撑

    主要逻辑

    1、需求端,尿素需求已逐步进入淡季

    2、供给端,截至10 月9 日尿素山东企业开工率下滑至45.55%, 国内企业平均开工率下滑至60.64%

    风险提示

    1、第十三轮中美经贸高级别磋商已取得实质性进展2、成本端,截至10 月11 日当周,山西无烟煤成本上涨10 元/吨,12 日内蒙时泰和达州汇鑫天然气出厂价均出现上调

    3、10 月7 日印度MMTC 宣布新一轮尿素进口招标将于10 月21 日截标