9月乘用车市场销量点评:预期的数据好转还没来

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:吴晓飞/徐伟东/石金漫 日期:2019-10-14

本报告导读:

    乘联会发布数据:9 月乘用车产量184.6 万辆,同比-6.9%;批发销量190.2 万辆,同比-6.0%;零售销量178.1 万辆,同比-6.5%。经销商库存预警指数为58.6%。

    摘要:

    事件:9月乘用车产量184.6 万辆,同比-6.9%,1-9 月累计产量1477.9万辆,累计同比-13.1%;9 月乘用车批发销量190.2 万辆,同比-6.0%,1-9 月累计批发销量1500.5 万辆,累计同比-11.3%;9 月乘用车零售销量178.1 万辆,同比-6.5%,1-9 月累计零售销量1618.2 万辆,累计同比-8.6%。

    乘用车9 月零售销量和批发销量降幅收窄,自主品牌销量增速明显好转。9 月乘用车零售销量178.1 万辆,同比-6.5%,1-9 月累计零售销量1618.2 万辆,累计同比-8.6%。自主品牌中吉利汽车、长城汽车、上汽乘用车销量增速较8 月均有明显好转。乘用车9 月批发数据同比-6.0%。9 月乘用车批发销量190.2 万辆,同比-6.0%。1-9 月累计批发销量1500.5 万辆,累计同比-11.3%。9 月一汽大众、上汽大众、上汽通用占据批发销量前三,自主品牌吉利汽车、长城汽车、长安汽车进入批发销量前十。

    9 月新能源乘用车批发数据同比-33.4%。9 月新能源乘用车批发销量6.5 万辆,同比-33.4%,环比-8%。1-9 月新能源乘用车累计批发销量77.8 万辆,累计同比+29.4%。9 月纯电动乘用车批发销量同比-31%,插电混车型分化明显,合资品牌插电混乘用车同比+80%,自主品牌插电混乘用车同比-60%,合资品牌插电混市场份额达到45%。

    经销商库存预警指数为58.6%,豪华、合资预警指数继续下降,自主品牌预警指数有所提升。9 月中国汽车经销商库存预警指数为58.6%,(同比下降0.3pct,环比下降0.8pct)。其中进口及豪华品牌指数环比下降2.2pct 至55.8%,合资品牌指数环比下降0.5pct 至59.5%,自主品牌指数环比上升1.7pct 至61.4%。经销商库存系数8 月份为1.51 个月。

    投资主线:1)汽车科技领域,推荐标的均胜电子、旭升股份和保隆科技等;2)高景气度细分产业链,推荐标的星宇股份、玲珑轮胎等,受益标的爱柯迪;3)低估值龙头预期修复,推荐标的长安汽车、华域汽车、广汽集团H 和长城汽车等