金属、非金属与采矿行业周报:美联储实施扩表 避险情绪影响金价波动

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:范超/王筱茜 日期:2019-10-13

报告要点

    美联储实施扩表,避险情绪影响金价波动

    基本金属方面,国内铜冶炼厂的大量扩建与需求端疲弱的矛盾仍在持续,尽管中美贸易阶段性缓和带来宏观预期的修复,预计价格仍将维持震荡。铝社会库存继续去化,氧化铝对电解铝环节的让利仍能持续,预计电解铝盈利短期依然能保持偏高水平。

    贵金属方面,长牛格局不改,短期受避险情绪影响高位震荡。美联储宣布开始购买短期国债实施扩表,并且就业恶化的压力之下市场对美联储10 月加息的预期有所升温,对金价形成支撑。同时还要关注英国脱欧、中东地缘政治、中美贸易谈判等对避险情绪的影响。

    能源金属方面,自嘉能可宣布Mutanda 将于2019 年末停产后,国内电钴价格已自最低点的20.5 万/吨反弹至29 万/吨,随着累计涨幅的扩大,电钴价格涨势也在减缓。我们认为,当下新能源车需求尚未真正复苏,难以支撑电钴价格继续维持强势,预计短期将转为震荡走势。锂方面,预计锂价继续磨底,价格弱势震荡。

    小金属方面,泛亚事件落地之后,钨矿惜售采购紧张带动产品价格快速拉涨,但需求依然较为疲弱对后续的持续性形成压力;钛材行业维持高景气,季度性的业绩波动不改行业长期向好的趋势。

    周度价格回顾:基本金属涨跌互现,电钴小幅回调近一周内外盘基本金属涨跌互现。近一周LME 三月期铜上涨2.3%,期铝下跌0.2%,期铅上涨0.4%,期锌上涨4.8%,期镍下跌1.1%,期锡上涨1.0%。SHFE三月期铜下跌0.7%,期铝下跌1.6%,期铅下跌0.1%,期锌上涨1.5%,期镍下跌0.4%,期锡上涨1.0%。贵金属方面,周内Comex 黄金下跌1.1%,Comex白银下跌0.2%,SHFE 黄金上涨0.2%,SHFE 白银上涨1.9%。

    周内电钴小幅回调,钴盐涨幅延续。近一周国内钴精矿维持11.55 美元/磅,硫酸钴均价上涨1.7%至59 元/公斤,金属钴均价下调0.7%至290 元/公斤,四氧化三钴均价上涨1.8%至226.5 元/公斤。锂盐方面,国内电池级氢氧化锂均价下调3.0%至65 元/公斤,电池级碳酸锂均价维持59 元/公斤,金属锂均价维持615 元/公斤。三元前驱体及正极材料方面,NCM 523 前驱体均价上涨3.1%至100.5 元/公斤,国内钴酸锂均价上涨3.8%至243.5 元/公斤,NCM 523 正极材料均价维持138.5 元/公斤,NCM 622 正极材料均价维持152.5 元/公斤。

    风险提示: 1. 全球新能源汽车需求不及预期,锂资源、锂盐产能的大幅增加导致价格持续弱化;

    2. 高端钛材需求增长不及预期。