交通运输行业研究:无锡事件超限超载从严治理 规范公路运输市场

类别:行业 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:张俊/郑树明 日期:2019-10-13

  事件:10 月10 日无锡发生G312 跨线桥侧翻事故,事故发生后江苏省开展超载超限专门的整治。

      点评:

      各地采取多种措施保证道路交通安全,超限超载整治是重点。根据江苏省政府网、澎湃新闻,无锡G312 跨线桥侧翻事故后,江苏省治超办提出当前切实抓好超限运输治理工作措施和要求,从严治理超限超载行为,严格落实治超站24 小时值班值守和查处制度,在执法中发现超限超载车辆,除依法责令卸载并处罚外,还要按照相关规定,对货运车辆、驾驶人、运输企业、货运场所经营者实施相应的处罚。突出重点领域、重点环节,拿出雷霆举措,切实做好超限运输治理工作。抓重点源头,深入检查运输物流企业、砂石建材码头,把好源头关。抓重点车辆,严格依法查处“百吨王”和非法营运车辆。除了江苏,全国多地迅速开展市政公路桥梁设施安全隐患大排查工作,采取多种措施保证道路交通安全。

      公路运输市场集中度不高,从严治理规范行业。2018 年全国物流总费用13.3万亿元,占GDP14.8%,其中运输费用为7.28 万亿,国内货物主要通过公路运输。根据运联传媒数据,我国公路运输市场结构中快递占6000 亿元,小票零担占5000 亿元,大票零担占9000 亿元,整车运输占40000 亿元。快递市场集中度较高,零担和整车运输市场较为分散,快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 达到81.7,零担CR25 达到4.6%,整车运输市场集中度更低。在零担和整车运输市场中,存在着大量小企业和个体经营,存在着超载等不正规行为,从严治理能够规范公路运输行业,提升市场集中度,有利于正规企业。

      投资策略:随着全国各地从严治理超限超载行为,有利于规范运输行业,不规范企业出清,德邦股份和顺丰控股是直营企业,对运输环节管理严格,对超载有罚款举措,在零担领域分列第一、第二名,市场出清有利于行业龙头。目前德邦估值较低,顺丰大力开拓零担快运市场,我们建议重点关注德邦股份、顺丰控股。

      风险提示:人力成本大幅上涨风险,整治进度不及预期风险,燃油价格波动风险,市场竞争加剧风险。