2019年钢铁行业四季度投资策略:限产利于资源平衡

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:刘彦奇 日期:2019-10-11

据我们测算,2019H1六大类钢材吨钢毛利比2018年平均低357元,2019H1上市钢企平均吨钢净利比2018年降低148元;而平均吨钢毛利2019Q3又比H1降低170元,我们预计Q3吨钢净利可能在100元左右。假如下半年均维持在这个水平,考虑到产量增长,钢铁板块下半年合计净利润约160亿元。

    截止9月30日,钢铁板块偏钢铁主业的市值为5759亿元,净资产7235亿元,PB约为0.80倍;我们按照下半年所预测的业绩年化计算,PE约为18倍左右。

    继续维持行业中性投资评级。

    风险提示

    我们认为未来几个月,钢铁板块的风险主要来自政策变化,比如限产力度带来的影响,其次是外部风险的扰动。