歌力思(603808)调研纪要

摘要：（1）Q3 单季环比Q2 放缓，7 月持平、8 月微增、9 月+9%；（2）预计明年好于今年： 主品牌开店加速、IRO 完成股份收购+加快开店、EH 恢复+奥莱收入延迟确认、新品牌单独开店；开店空间展望：主品牌500 家以上、EH250 家、其他国际品牌200 家；（3）百秋存在单独上市预期，今年预计GMV 翻倍、达到60 亿，明年维持80%+增速，今年新签10 个品牌至50 个品牌，新招100 人新零售团队。