蓝焰控股(000968)公司点评：老区块气量增长 前三季度业绩预增2.49%-6.67%

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    公司发布2019 年前三季度业绩预告，Q1-Q3 公司归母净利润约4.9-5.1 亿元，同比增长2.49%-6.67%；EPS 为0.51-0.53，去年同期为0.49 元。其中，Q3 公司归母净利润为1.57-1.76 亿元，同比增长5.42%-18.18%，Q2 业绩增速为-5.43%，Q3 业绩增速相比Q2 明显提升；EPS 为0.16-0.18 元，去年同期为0.15 元。

    2019 年前三季度，公司净利润较上年同期增加，主要由于持续推进老区块新井投运和旧井改造，实现稳产增产；强化运营管理，努力增收节支、降本增效，推动煤层气主业盈利水平提升。

    17 年所获4 区块勘探进展顺利，19 年招标再获新区块2019 年4 月，柳林石西、武乡南取得了试采证，目前已经对符合条件的气井进行试采。此外，在山西省2019 年煤层气勘查区块项目招标中，公司全资子公司蓝焰煤层气成功取得和顺马坊东区块（区块面积253.82 平方千米）的勘探权；至此，公司2017 年以来新获区块面积共计870 平方千米。

    新增日常关联交易，下半年工程业务有保障

    2019 年4 月的关联交易公告显示，公司签订瓦斯治理订单2.82 亿元、煤层气井施工订单2.4 亿元、技术和运输服务0.35 亿元，共计5.58 亿元；8月新增煤层气井施工订单0.94 亿元、技术和运输服务0.9 亿元；至此，公司2019 年瓦斯治理订单2.82 亿元、煤层气井施工订单3.34 亿元、技术和运输服务订单1.26 亿元，共计7.43 亿元。上半年公司确认的瓦斯治理收入1.41 亿元、煤层气井施工收入1.81 亿元，距离全年订单完成仍有较大空间，预计下半年工程部分仍有较大的保证。

    公司重组上市以来首次分红，每10 股派现金红利0.5 元公司已经向全体股东每10 股派发现金红利0.5 元（含税），共计派发现金红利0.48 亿元。

    盈利预测：预计公司19/20 年归母净利润7.32/8.35 亿元，EPS 为0.76/0.86元。维持买入评级。

    风险提示：工程业务大幅减少，新区块进展缓慢，气量气价不达预期，补贴取消