贵金属行业点评:贵金属板块结束调整 有望震荡向上

类别:行业 机构:财通证券股份有限公司 研究员:李帅华 日期:2019-10-11

投资要点:

    欧美经济数据下滑,贵金属价格受益上扬。

    美国方面,10 月1 日发布的美国ISM 制造业实际公布47.80,预期50.5,前值49.1,为2009 年6 月以来最低水平。与此同时,9 月美国非农就业数据显示美国就业增长继续放缓,新增非农就业仅13.6 万,低于市场预期的新增14.5 万。欧洲方面,10 月1 日IHS Markit 公布,9 月欧元区Markit 制造业PMI 终值45.7,略高于预期和初值45.6,但弱于8月前值47,创2012 年10 月以来最低,连续第八个月陷入衰退区间。产出、新订单和采购分项指数均大幅下降,投入成本的跌幅创2016 年4月以来最深,消费品PMI 是2013 年11 月以来首次跌破荣枯线。此外,10 月7 日周一公布的德国8 月工厂订单环比下降0.6%,是经济学家预期降幅的两倍。8 月工厂订单同比下降6.7%,降幅较7 月的5%进一步扩大,已经连续15 个月下滑。欧美经济数据全线下滑背景下,贵金属价格结束短期回调重回1500 美元/盎司以上的价格。

    美联储表态略微转鸽。

    近期美国经济数据大幅下滑后,美联储主席鲍威尔表态,在全球经济面临风险之际,对进一步降息持开放态度。同时指出美联储再度扩大资产负债表规模,以确保货币市场平稳运行的时机“目前取决于我们”。鲍威尔的表态虽未提及降息的打算,但相对上一次降息时提及的“预防式降息”的表述已有转鸽的变化。

    推荐标的。

    近期全球宏观经济数据同时出现下滑,全球股市也承压下行,避险情绪再次上涨,贵金属板块经过前期的调整有望重新蓄力上行。我们看好避险情绪及美联储大概率继续降息背景下贵金属板块的行情,推荐山东黄金、银泰资源和盛达矿业。

    风险提示:美联储未如预期降息,中美谈判出现实质性进展。