中孚信息(300659)：乘国产化东风 Q3收入增速超预期

事件：公司发布2019 年三季报预告，前三季度预计盈利1000 万~1500万元，同比实现扭亏。其中Q3 单季度预计盈利1629~2129 万元，同比增长1189%~1585%。

    Q3 收入增速超预期。公司坚持既定发展战略，加强市场开拓，不断提升核心技术能力，安全保密业务继续保持高速增长。前三季度整体利润同比扭亏，符合我们此前的预测。共实现营收约3.03 亿元，同比增长73%。其中Q3 单季度实现营收1.29 亿元，同比增速达到90%，较上半年更上了一个新台阶。

    未来继续重点聚焦安全保密主业。公司近日公告将终止向黄建等5名自然人发行股份及支付现金购买武汉剑通99%股权及募集配套资金事项。由于武汉剑通的主业与公司经营战略方向并无直接关联，更多属于在产业链的延展方面的尝试。终止收购事项后，预计公司未来将继续重点聚焦安全保密主业，整体影响积极。

    乘国产化东风，持续高增长可期。今年以来公司紧抓IT 国产化的市场先机，不断加强市场开拓力度，核心业务收入实现大幅增长，主要产品市场占有率保持领先，同时也为后续市场的进一步拓展奠定了坚实基础。以备货指标为参考，截至2019H1 的存货较年初增加87.72%，且较Q1 进一步大幅增长，有望预示着未来收入高增长的持续，继续维持重点推荐。

    投资建议：预计2019~2020 年EPS 分别为0.76 元、1.27 元。六个月目标价70 元，维持“买入-A”评级。

    风险提示：IT 国产化推进速度低于预期；行业竞争加剧