非银一周观点:保险进入开门红观察期

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘欣琦/高超/严哲铭 日期:2019-10-09

1.【非银一周观点】:保险进入开门红观察期

    从负债端来看,上市保险公司2019年的差异极大,这也将导致2020年开门红节奏的巨大差异。10月以来,以国寿为代表的公司开始进入到2020年开门红的准备阶段,其预售结果也将影响2020年全年的负债端预期。在当前利率较低的环境下,我们倾向于认为维持2019年开门红产品策略的公司有望实现负债端的改善。但从更长期的角度来看,我们依然认为应更重视提升分红能力的保险公司的价值,我们依然推荐中国平安。

    对于券商板块而言,由于ROE依然较难出现实质性提升(难以超过10%),板块的机会更多来自于风险偏好驱动。其中,龙头个股更受益于监管政策的利好。

    综上,我们推荐标的如下:保险板块:中国平安/中国太保,券商板块:中信证券/海通证券。

    2.下周推荐:保险板块:中国平安/中国太保,券商板块:中信证券/海通证券。

    3.风险提示:市场大幅下跌。