非银一周观点：保险进入开门红观察期

1.【非银一周观点】：保险进入开门红观察期

    从负债端来看，上市保险公司2019年的差异极大，这也将导致2020年开门红节奏的巨大差异。10月以来，以国寿为代表的公司开始进入到2020年开门红的准备阶段，其预售结果也将影响2020年全年的负债端预期。在当前利率较低的环境下，我们倾向于认为维持2019年开门红产品策略的公司有望实现负债端的改善。但从更长期的角度来看，我们依然认为应更重视提升分红能力的保险公司的价值，我们依然推荐中国平安。

    对于券商板块而言，由于ROE依然较难出现实质性提升（难以超过10%），板块的机会更多来自于风险偏好驱动。其中，龙头个股更受益于监管政策的利好。

    综上，我们推荐标的如下：保险板块：中国平安/中国太保，券商板块：中信证券/海通证券。

    2.下周推荐：保险板块：中国平安/中国太保，券商板块：中信证券/海通证券。

    3.风险提示：市场大幅下跌。