深度*行业*油服行业跟踪：勘探持续获重大发现 油气增产有储量保障

近日中石油陆续发布油气田勘探新发现，包括塔里木油田博孜9 气田，鄂尔多斯盆地10 亿吨级庆城油田、长宁-威远和太阳区块万亿方页岩气大气区，全国原油新增探明地质储量、全国天然气新增探明地质储量均有望延续2018 年以来的企稳回升态势，这为中长期油气增产及油服行业持续增长提供了储量条件。

    支撑评级的要点

    过去两年国内油气勘探陆续获得重大新发现。中石油方面，9 月29 日鄂尔多斯盆地长7 生油层内勘探发现10 亿吨级大油田即庆城大油田，长宁-威远和太阳区块累计探明10610 亿m3，形成四川盆地万亿方页岩气大气区，10 月3 日塔里木油田成功发现博孜9 气藏千亿方级大气田。此外，中石油2017-2018 年在新疆发现两个十亿吨级特大型油田，即玛湖油田和吉木萨尔油田，中海油于今年初在渤海发现渤中19-6 千亿级大气田。

    勘探投资及新增储量将延续2018 年以来的回升态势。2016-2017 年，国内油气勘探投资持续下降，新增探明地质储量连续下滑。据国土资源部数据显示，国内油气勘查投资2018 年达637 亿元同比增长8.9%，新探井数量2955 口同比增长8.3%，勘探投资整体保持稳定增长。储量方面，2018 年全国原油新增探明地质储量9.59 亿吨同比增长9.4%，全国天然气新增探明地质储量8312 亿m3同比增长49.7%，油气新增储量均处于上升趋势。

    油气增产将主要集中在四川盆地、新疆地区和鄂尔多斯盆地，以及南海地区。近年来重要的油气田大发现主要集中在四川、新疆、鄂尔多斯盆地，以及海上油气区块。根据中石油新闻中心等数据，我国原油增产将主要来自长庆油田、新疆油田（包括吉木萨尔、玛湖油田）、塔里木油田、南海东部油田等，天然气增产将主要来自长庆油田、塔里木油田、中石油西南油气田、青海油田，以及中石化的江汉油田和西南油气分公司、中海油的南海西部气田。

    国内页岩气勘探开发呈扩大趋势。目前规模化开发区块包括中石化的荣威区块、涪陵页岩气田，以及中石油的威远区块、昭通区块、长宁区块，但四川泸州、贵州正安、湖北恩施、重庆铜梁等均已有页岩气勘探重大发现和评价成果，今后有望成为页岩气接替区块。

    油服行业龙头具备历史估值优势。目前杰瑞2019 年PE21 倍，2020 年PE15倍左右，海油工程、中油工程的PB 为1 倍左右，安东、华油、宏华等PE估值偏低，因此无论从目前市值还是PE、PB 估值，整体上优质油服龙头估值处于历史较低位置。

    重点推荐

    个股方面，我们持续强烈推荐：杰瑞股份，推荐关注中海油服、石化机械、海油工程、中油工程、石化油服等。

    评级面临的主要风险

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