晨报
主要品种晨会观点
鸡蛋
市场信息：蛋价稳中下滑，跌幅较昨日缩小。北京及其周边产区跌后趋稳；河南、山东、上海及其周边产区继续跌0.1-0.2 元/斤；广东稳中涨0.05-0.1 元/斤；粉蛋市场企稳。产销区全面破5,产区4.6 元，销区4.8 元。
操作建议：节假日带来消费拉动接近尾声，供应不断累积，短期现货需求支撑不能改变整体回落趋势。主力JD2001 继续维持回调趋势。
白糖
原糖：经历两日上涨后重回下跌。新榨季减产预期，旧作仍有大量库存待消化，全球经济下行压力，原糖短期的上涨都是套保的好时机。
国内：昨日云南糖协在沐甜科技召开糖会，会上对云南产销形势做了总结分析，表示目前云南工业库存不足20 万吨，主要集中在少数商家手里，数量不多，后期销售无压力，保障供应无问题。昨日现货价格大幅上涨，期货从昨日开始上涨，工业库存薄弱，新糖尚未大量上市，支撑现货价格，糖企出货，贸易商买涨不买跌囤货，糖价还将偏强走势，此前三次碰触5650 附近，关注能否突破此压力位。后期也要关注，9 月销量将季节性下滑，新疆甜菜糖已开榨，比去年提前，随着新糖逐步上市增加供应，印度10 月欲向中国出口食糖，现货偏紧的情况或慢慢得到一些缓解。
策略建议 ：SR2001 合约短期高位偏强，关注5650 压力位。现货坚挺，基差（柳州-1 月）预计走强。 中长期受减产预期和政策支撑，糖价重心上移，还要关注新年度产量及政策指引。
红枣
昨日红枣期货先涨后跌上行乏力，苹果，红枣经过大跌后企稳但仍显弱势，天气条件良好，有利于苹果和红枣生长，节前备货结束，丰产在即，市场降温，主力合约下跌至10000 整数关口上方附近。目前来看10000 整数关口仍存在较强支撑，随着天气题材减弱，托市收购消息消化，市场渐渐归于平静。收获临近，目前来看新疆红枣总体仍丰产，市场情绪归于平静，期货价格经过大幅回落后企稳概率较大，关注下方10000 整数关口支撑。
苹果
市场信息：客商国庆备货接近尾声，贸易商采购积极性一般，拿货谨慎，整体热情度不高。部分晚熟红富士开始供应市场，终端市场销售75 起步3 元/斤。
操作建议：国庆备货结束，节后市场供应继续增加，节前盘面出现获利反弹，预计高度有限，丰收压力继续。
油脂
昨日市场消息，中国商务部新闻发言人称将采购大量美国农产品，白盘油脂市场震荡，夜盘大幅下跌，消息显示中国考察团正安排重新访问美国农场，中美关系继续向好转方向走。国内包装油备货旺季已经结束，下一个备货旺季要到12 月以后，而进口利润重现令国内又买进超过20 船棕榈油，市场整体偏弱。近期国内豆粕消费有所好转，提货增加，有望使豆油产量增加。主力合约2001 昨晚跌至5900 附近，因中美谈判乐观，原油风险下降，以及豆粕需求好转，进口棕榈油增加而回落。油脂短期上行乏力，偏弱下行。
蛋白
昨日国内蛋白原料小幅下跌，近期中国重新买入美豆，中国代表团正计划重新进行美国农场考察，商务部新闻部发言人称中国将采购大量美国农产品，贸易关系继续向好转方向变化。近期豆粕主力合约在2800 附近触底反弹，仍以区间震荡为主。国庆阅兵北方油厂有停机计划，下游提前备货，各地政府鼓励生猪复养，推动豆粕价格反弹。但贸易战缓和，进口美豆增加，限制豆粕涨幅。近期中美贸易关系改善带来的利空影响逐渐修复，豆粕提货增加，蛋白价格小幅反弹，但在下游消费低迷的背景下难有持续上涨，关注谈判进展，预计1 月合约维持2800-3000 区间弱势震荡格局。
甲醇
西北稳定，整体出货顺利。鲁南重心上移，部分工厂因限装国五车辆，所以价格偏低端，出货顺利，部分工厂已经停售；鲁北整理，成本支撑场内交投略显僵持；甲醇日内震荡，现货逢低补仓，纸货换货思路延续，期现对冲为主。国内甲醇市场供需呈现供应端低库存，需求端传统转弱、新建烯烃采购等平衡点优化趋势，加之10 月份传统下游有复工预期、港口进口和库存有缩量预期，市场整体看涨趋势较为突出。
且从历史数据来看，甲醇传统下游开工中甲醛、MTBE 国庆后开工提高概率较大，醋酸相对平稳，同时10 月份宝丰稳定采购、大唐计划第二条线重启等烯烃面利好亦较为明显，故整体对国庆节前后市场持看涨趋势。
PTA
期货震荡整理，夜盘在次下跌，昨天现货报盘基差坚挺，报盘氛围一般。9 月货源报盘1911 贴水30-40 附近，主港货源递盘在1911 贴水40 附近，主港商谈在5070-5100 元/吨附近，短期供需平稳下，下游节前采购积极性一般，工厂多根据产销锁利，预计短期震荡整理。后期来看，10 月中上旬，聚酯需求暂维持高位，如果PTA 检修装置陆续落实，预计短期底部获支撑，关注节前资金面的影响。
尿素
本周起，多地环保执行限产减排，工需开工率有继续下行压力。复合肥厂上周走货量略增，但本周开工率受限产缓降，整体需求方面趋势难有较大变化。尿素企业也受限产影响，产量较上周日产量下降约1 万吨，但就各家限产的情况和时间来看，对尿素整体开工率影响或不太大，但尿素整体开工率确有一定下行。现货企业预收国庆订单接近尾声，部分收单不畅企业尝试暗降收单。大部分企业仍以挺价为主，预计节前现货价格或僵持为主。短期供需维持博弈，价格仍以窄幅震荡为主。
中长期来看，农需之后进入淡储季，供需趋于两淡。应关注装置检修、环保政策对限产约束情况。
铝
内需收紧外盘拖累，沪铝承压走低。当前基本面供需博弈多空交织，北方大气污染治理政策落地，下游铝型材加工企业生产受限。山东地区环保限产再升级，铝加工出口继续下滑。国内电解铝新增及复产产能逐步释放，四季度供应压力逐渐凸显，空头入场积极布局远月。氧化铝产能恢复尚不及预期，现货成交价持续小幅上调，随着国内缺口逐步修复，阶段性反弹势头已有收敛。“金九银十”将近过半，消费如期恢复未有出色表现，节前备货保持去库进度，北方加工企业限产抑制下游需求，基本面运行逻辑偏空，多头平仓离场，空头布局远月，沪铝延续跌势。
热轧
卷板
本周热卷产量继续下降7.8 万吨至327.48 万吨的水平，钢厂转产螺纹压力持续，对价格构成支撑。不过本周热卷总体库存下降4.22 万吨，表观消费需求的释放仍不及预期，仍对市场心理带来负面情绪；以及目前的库存仍处高位，尽管国庆前各地的限产有所加码，但对下游的消费也有抑制，市场仍以出库为主；同时今年秋冬季限产方案对钢铁行业有所放松，仍担心未来供给增加，对市场构成压力。总体维持短期价格震荡格局。
螺纹
钢
供给端本周总体库存下降幅度放缓，总体下降47.33 万吨，螺纹钢周度产量继续增加8.62 万吨至353.47 万吨，同时本周电炉开工率继续回升，市场仍担心供给快速的恢复，尽管国庆前各地的限产有所加码，但是产量并没有受到实质的影响，并且下游的限制仍抑制了部分的消费；而今年秋冬季限产方案对钢铁行业有所放松，仍担心未来供给增加，对市场构成压力。总体维持短期价格震荡格局。
铜
国际方面，美国经济数据表现强劲，欧元区9 月制造业PMI 创2012 年10 月以来最低，欧美经济仍为分化状态；美联储二连降多国有跟随亦有观望不动，全球“宽松潮”开启，逆周期调控加大，中美两国近日开展十三轮经贸磋商，短期铜价下方有支撑，而长期经济增速放缓施压铜价上行空间。
国内“房住不炒”效果显现，房贷市场利率改革稳步推进；然而，积极层面为货币财政边际双宽松，近期国内金融市场改革全面深入，外资呈现不断净流入状态，叠加金九银十消费旺季时间档口，国内市场风险偏好或稳中有升。
基本面方面，精废铜供给偏紧，国内去库存持续；需求端房住不炒预期不断强化，汽车销量及相关零部件企业下降趋势不改，然而预期年底电网投资、汽车消费或有提升，微观层面虽依旧疲软但底部不断夯实；节前部分北方加工企业面临停产限产，抑制需求，短期盘面或有调整；从持仓上来看，CFTC 非商业多空双方减仓且净头寸再次向上，国内20 机构持仓多空双方微减且净头寸再微增，显示内外盘交投逐渐转向偏乐观，总体显示市场交投谨慎，故短线操作为主。
总结：国际方面，全球央行逆周期调节加大，中美经贸再次谈判，宏观边际改善风险偏好；国内收紧房地产前提下，货币财政政策边际双宽松，稳增长政策不断加码、引进外资政策有序推进，叠加金九银十消费黄金窗口，市场风险偏好稳中有升，铜价短期偏强运行，但开启一轮企稳上涨仍需经济面配合。
操作建议，昨夜破位下行，单边方向不明，观望为主，或者可在节前选择远月合约试仓双买策略。
风险事件，中美贸易谈判反复或向其他领域蔓延、英国脱欧进展、全球经济失速下行。
橡胶
泰国8 月天胶出口中国同环比双降。9 月26 日，上海地区天然橡胶现货价格下调50-150 元/吨，青岛保税区20 号胶价格下调10-15 元/吨。目前主产区处于供应旺季，关注天气因素变化。下游轮胎开工率方面，上周轮胎厂开工率回落，一是临近假期，个别工厂开始有停产动作，二是受环保检查影响，个别企业开始减产，国庆假期之前，预计轮胎厂开工率还将阶段性走低，等待假期之后重新上升。沪胶主力2001 合约周四夜盘大幅下挫重回低位，短线偏空思路对待，关注11200 元/吨一线支撑表现。20号胶主力NR2002 合约周四晚间跟随走弱，多单止盈后短线偏空思路对待，关注9700元/吨一线支撑表现。
