迈克生物(300463):高速发光发力在即 业绩有望加速

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:丁丹/赵峻峰 日期:2019-09-26

本报告导读:

    随着高速发光i3000 逐步在三级医院高端市场渗透发力,公司业绩有望加速增长。公司自产产品日益丰富,不断培育新增长点,首次覆盖,给予增持评级。

    投资要点:

    首次覆盖,给予增 持评级。公司是国内IVD 全产业链和全产品线布局的行业龙头,未来随高速发光仪器顺利推广加速贡献业绩,血球等自产新产品逐步放量,产品结构不断优化,业绩有望在2020 年加速增长,预测公司2019—2021 年EPS 0.95/1.22/1.51 元,参考行业可比公司估值,给予公司目标价33.77 元,对应2020 年PE 28 X,首次覆盖,给予增持评级。

    高速发光发力在即,有望加速贡献业绩。市场担心公司i3000 面临放量瓶颈,我们认为化学发光国产化率不足20%,在三级医院高端市场仍有广阔的进口替代空间,i3000 高速度、可扩展、高性能、易使用特点,竞争优势凸显,有望逐步在三级医院市场渗透发力。目前公司已经取得26 项配套试剂注册证且市场推广进展顺利,2019 年有望实现投放装机500 台,公司率先从传染病和甲功等主流发光项目开始进口替代,单台产出可达50 万/年,未来随仪器性能逐渐被市场验证,医院认可度提升,检验菜单逐步丰富,仪器投放和单台产出进一步增加,化学发光有望加速贡献业绩。

    自产产品日益丰富,不断培育新增长点。公司坚持自主研发为主,持续加大研发投入,丰富和补足自主产品系列,产品结构不断优化。借力完善的渠道网络和多元化营销模式,公司自产产品保持快速增长,血球、血型卡、病理等新产品有望逐步放量,成为新的业绩增长点。另外流水线、分子等在研新品有望陆续推出,丰富的产品助力公司业绩稳健快速增长。

    催化剂:i3000 放量带动业绩加速,流水线等新产品推出

    风险提示:新产品推广不及预期;产品降价风险;渠道并购整合不达预期