石基信息(002153)：获得高端连锁客户积极评价 海外云产品纵深优势有望体现

　　Minor Hotel 是国际性高端酒店。（1）Minor Hotel 总部位于泰国曼谷，旗下酒店数量520 家，覆盖了亚太中东等52 个国家，共有85000 名员工；（2）Minor Hotel 旗下包括NH Hotels、NH Collection、Marriot Hotels & Resorts 等连锁品牌。

    　　此次双方合作主要是Review Pro 产品，效果获得客户的认可。（1）ReviewPro 自2016 年12 月开始在Minor Hotel 部署，至今已将近3年时间；（2）通过Review Pro，Minor 集团旗下酒店实现了NPS（净推荐值）增加14%、GRI 增长1.3%、管理层回复时间提高30%等效果；（3）Minor Hotel 管理团队包括运营总监Marcus Christiansen、亚太区运营管理副总裁Thomas B. Meier 等对公司进行了高度评价。

    　　我们认为ReviewPro 的成功体现了石基产品的纵深优势，未来存在交叉销售的可能。（1）此前市场主要注意力放在公司POS 以及PMS 的落地，对于大数据类产品关注度较低；（2）此次ReviewPro的成功体现了其产品与服务能力，同时通过Minor Hotel 的案例体现了其产品的实际效用与价值；（3）Minor Hotel 的运营总监明确表示未来将继续加深与公司的合作，我们预计随着ReviewPro 的成功，公司其他产品也有望继续进入Minor Hotel；（4）若类似的交叉销售模式成功，我们认为将形成一定的网络效应，加速石基海外云产品的落地。

    　　估值建议

    　　我们维持盈利预测不变。当前股价对应2019/2020e 的P/E 为90x/75x。我们根据SOTP 模型维持公司目标价49 元不变，对应2019/2020e 的P/E 为102x/86x，对应当前股价还有13%的上行空间。维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　海外云进展不及预期；系统性估值回调。