电气设备与新能源行业双周报：三元电池产销量稳步增长

　　截至本报告期末，电气设备指数2019 年累计涨幅21.63%，沪深300 指数同期涨幅30.72%。最近一年,电气设备指数涨幅为14.01%，沪深300 指数涨幅为15.40%。行业整体PE 估值回升至28.79 倍，行业整体企业估值倍数（EV/EBITDA）为16.66 倍，略高于历史均值，处于中性水平。

    　　截至本报告期末，共有34 家公司发布2019 年三季度业绩预告，其中预增10 家，续盈1 家，略增2 家，预减3 家，续亏5 家，首亏3 家，扭亏4 家，不确定6 家。

    　　根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，8 月，我国动力电池产量共计6.7GWh，同比下降0.4%，环比增长16.6%。其中三元电池产量4.6GWh，占总产量68.5%，同比增长20.8%，环比增长7.3%。8 月份，我国动力电池装车量共计3.5GWh，同比下降17.1%，环比下降26.4%，但其中三元电池受纯电动乘用车产量小幅增长带动，装车量为2.7GWh，环比上升30.5%。2019 年1-8月，我国新能源汽车市场共计71 家动力电池企业实现装车配套，较2018 年减少22 家，排名前10 家动力电池企业动力电池装车量为33.6GWh，占总装车量比88.1%，较2018 年85.7%水平更进一步提高。2019 年1-8 月我国动力电池企业装车量排名为：宁德时代、比亚迪、合肥国轩、力神电池、亿纬锂能、时代上汽、孚能科技、中航锂电、比克电池、卡耐新能源。整体而言，三元电池产销量依然维持良好的增长态势，行业整体集中度进一步提高，行业龙头优势进一步加强。

    　　行业动态：

    　　1-8 月我国动力电池装车量38.2GWh，TOP10 企业占比88.1%

    2019 年1-8 月，我国动力电池装车量累计38.2GWh，同比累计增长65.7%；新能源汽车市场共计71 家动力电池企业实现装车配套，排名前10 家动力电池企业动力电池装车量为33.6GWh，占总装车量比88.1%。

    　　数据显示，8 月，我国动力电池产量共计6.7GWh，同比下降0.4%，环比增长16.6%。其中三元电池产量4.6GWh，占总产量68.5%，同比增长20.8%，环比增长7.3%；磷酸铁锂电池产量2.1GWh，占总产量31.1%，同比下降26.9%，环比增长47.6%。1-8 月，我国动力电池产量累计55.8GWh，同比累计增长44.9%。其中三元电池产量累计36.3GWh，占总产量65.0%，同比累计增长80.2%；磷酸铁锂电池产量累计17.4GWh，占总产量31.1%，同比累计下降2.3%。

    　　2019 年8 月，我国动力电池装车量共计3.5GWh，同比下降17.1%，环比下降26.4%。其中三元电池、磷酸铁锂电池、锰酸锂电池、钛酸锂电池装车量分别为2.7GWh、0.6GWh、3.2MWh 和5.1MWh。8 月份纯电动乘用车产量小幅增长，带动三元电池装车量环比上升30.5%，磷酸铁锂电池受纯电动客车产量大幅下降影响，装车量环比下降74.6%。2019 年1-8 月，我国动力电池装车量累计38.2GWh，同比累计增长65.7%，其中三元电池装车量累计26.1GWh,占总装车量68.4%，同比累计增长90.0%；磷酸铁锂电池装车量累计11.0GWh,占总装车量28.8%，同比累计增长27.2%。

    　　2019 年8 月，我国纯电动乘用车型系统能量密度分布在140-160Wh/kg 区间产量分布最为集中，共计3.8 万辆，占纯电动乘用车总产量66.4%；在125-140wh/kg 和160Wh/kg 以上区间的车型产量分别为0.3 万辆和1.5 万辆，分别占纯电动乘用车总产量5.4%和26.3%。8 月，纯电动乘用车型系统能量密度最高达182.44Wh/kg。

    　　2019 年1-8 月，我国新能源汽车市场共计71 家动力电池企业实现装车配套，排名前10 家动力电池企业动力电池装车量为33.6GWh，占总装车量比88.1%。2019 年1-8 月我国动力电池企业装车量排名为：宁德时代、比亚迪、合肥国轩、力神电池、亿纬锂能、时代上汽、孚能科技、中航锂电、比克电池、卡耐新能源。【中汽协】

    　　西门子歌美飒将收购Senvion 大部分业务

    　　9 月16 日，曾经位列全球第九大风机制造商的卢森堡公司Senvion 宣布，已经与全球第二大风电厂商西门子歌美飒签订了一份“独家但暂无法律效力”的协议。根据协议，西门子歌美飒将收购Senvion 盈利能力相对最佳的风机服务业务和陆上风机业务。具体的收购细节将在9 月底之前全部敲定。

    　　今年4 月9 日，现金流已经枯竭的Senvion 向运营总部所在的德国汉堡法院递交了破产申请。根据德国法律，Senvion 的破产清算程序已于7 月1 日正式开启。Senvion 宣布破产仅一个多月后，市场先后传出西门子歌美飒和日本东芝即将整体收购Senvion 的消息。对于西门子歌美飒而言，收购Senvion 将成为其超越丹麦维斯塔斯问鼎全球第一风电企业的关键之举。2007-2015 年，Senvion曾隶属于印度风机制造商苏司兰（Suzlon），其在印度的渠道优势也是西门子歌美飒所看重的。

    　　自2003 年起，日本东芝集团旗下的东芝能源系统公司（ToshibaESS）就和Senvion 保持着良好的合作关系。过去十几年以来，两家企业共同在日本本土和沿海建设了17 个风电场项目。除了东芝和西门子歌美飒，市场消息称，Senvion 也引起了美国私募基金公司黑石（Blackstone）的兴趣。【界面新闻】

    　　风险提示：

    　　光伏装机不及预期；新能源汽车销量不及预期；核电项目审批重启进程不及预期、电力市场化改革进度不及预期等。