小熊电器(002959):互联网小家电第一股 创意小家电领先品牌

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:肖垚 日期:2019-09-23

  酸奶机起家,股权结构稳定。公司以自主品牌“小熊”为核心,运用互联网大数据进行研发、设计、生产,在产品销售渠道与互联网深度融合的创意小家电企业。公司上市前股本9000 万股,本次IPO 发行3000万股,上市后实际控制人李一峰、张红合计持股比例约48.92%。

      小家电行业高速增长,行业空间广阔。对比欧美发达国家,我国小家电正处于发展的初级阶段,小家电品类数量少普及程度低。2018 年全品类家电线上零售额在整体渠道中的占比达到36.3%,线上零售额同比增长15.3%,其中2018 年小家电线上渠道占比59.10%。线上市场已经成为了家电行业举足轻重的渠道,尤其是小家电品线上渠道比其他家电品类有天然优势,致线上渠道销售比例不断提高。

      小熊优势:品牌知名度高、研发创新保证滚动式发展、电商渠道管理经验丰富。(1)“小熊”品牌以超高性价比赢得了很好的客户认可度,拥有庞大的年轻用户群体。大部分品类出厂价均在百元以下,很好的实用性和精致的外观让“小熊”品牌脱颖而出。(2)公司深入研究消费者生活方式,精准洞察与把握小家电需求变化,建立完备研发体系,目前拥有400 款以上产品对外销售,486 项国家专利,2016-2018 投入研发经费分别为0.17 亿、0.25 亿、0.47 亿,投入力度不断加大。(3)渠道端公司以电商为主线下为辅。线上销售主要分为线上经销、电商平台入仓和线上直销等,线上运营成熟且与经销商合作关系稳定。公司同时积极布局新兴销售渠道、线下渠道和海外合作,打造多元化全方位渠道体系。小熊电器以出色的品牌力、产品力和渠道力,在创意小家电领域表现突出,公司渠道结构对认识行业线上布局有较强借鉴意义。

      七、 风险提示

      市场竞争加剧。小家电领域龙头加大投入力度,可能加剧市场竞争度,影响企业盈利能力。

      产品创新能力下滑。小家电企业主要靠品类扩张来驱动增长,如果创新能力退坡将对企业竞争力影响较大。