光大证券水泥行业周报

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:陈浩武/胡添雅 日期:2019-09-23

2019年行业基本观点

    1、量方面,2019年1-8月我国水泥行业产量14.7亿吨,同比增长7.0%,单8月水泥行业产量2.1亿吨,同比增长5.1%。2019年1-8月累计增速较2018年同期上升6.5个百分点,环比2019年1-7月下降0.2个百分点。1-8月水泥需求环比1-7月基本维持稳定,主要得益于房地产施工端需求较好和基建支撑,整体好于预期。

    2、2019年1-8月我国城镇固定资产投40.0万亿元,同比增长5.5%,增速较2018年同期上升0.2个百分点,环比1-7月增速回落0.2个百分点。国内房地产投资累计完成8.5万亿元,同比增长10.5%,增速较2018年同期上升0.4个百分点,环比1-7月增速下滑0.1个百分点。细分项中,销售面积增速小幅下滑,购置面积增速大幅下降,新开工面积和施工面积增速持续向好但有所放缓,竣工指标延续负增长态势但降幅收窄。单月指标中新开工增速震荡放缓,施工自2018年以来首次出现负增长,竣工自2018年以来首次出现正增长,需关注指标后续增速趋势。我国基础设施建设投资(不含电力)同比增长4.2%,增速水平较2018年基本稳定,环比1-7月增速提升0.4个百分点。细分项部分:1-8月铁路运输业增速11.0%,道路运输业增速7.7%,水利管理业增速0.7%,公共设施管理业增速-0.3%。交通运输业增速较快,支持基础设施建设投资虽增速低,但维持稳定增长且略有回升。

    3、地产调控下房地产投资增速放缓,商品库存仍处于去化过程,预计新开工和施工面积增速将持续回落,但能保持正增长,因低基数原因使得竣工面积单月增速转正,但年内增速仍将保持负增长。国内经济下行风险未解除,政策加持逆周期调节力度,财政政策力推地方专项债快速落地,配合货币政策降低实际利率水平,有望拉动重大基建项目投资增速进一步上升。