餐饮旅游行业：旺季行情催化继续 板块相对收益显著

　　核心观点

    　　板块周度表现：1）本周沪深300 下跌0.92%，创业板指下跌0.32%，餐饮旅游（中信）指数上涨1.10%（较沪深300 的相对收益为2.03%），在中信29个子行业中排名第3 位。其中分子板块来看，景区板块本周上涨2.26%，旅行社板块上涨0.99%，酒店板块下跌0.83%，餐饮板块上涨0.37%。2）本周餐饮旅游板块的PE（ttm）估值达到34.14X，相比8 年平均线（42.94X）和5年平均线（47.62X），目前板块估值正处于历史的较低区间。

    　　个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的5 只个股为大连圣亚/凯撒旅游/岭南控股/众信旅游/中青旅；本周西安旅游的换手率较高，腾邦国际成交量最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是中青旅/大连圣亚/丽江旅游/峨眉山A/张家界。3）技术分析指标来看，本周K 处于超卖的有金陵饭店，无个股D 值处于超卖区间。VR值上，华天酒店/三特索道处在低价区间内。MACD 值上，无个股由正转负，且由负转正的个股有岭南控股/天目湖。

    　　行业要闻：（1）中秋节期间全国接待国内旅游总人数1.05 亿人次，同比增长7.6%。实现国内旅游收入472.8 亿元，同比增长8.7%。数据显示，相比五一、端午等小长假，中秋出游中，两代、三代同游的人次占比提升约14%。

    　　（2）大陆多地20 日将恢复办理赴金马澎个人旅游签注。台湾金门县9 月16日晚宣布，大陆出入境管理部门自20 日起，恢复受理20 个沿海城市居民赴金门、马祖、澎湖“小三通”个人旅游签注申请。恢复受理城市包括包括福建省福州、厦门、漳州、泉州、龙岩，浙江省温州等。（3）乌兹别克斯坦：2020年起对中国游客免签。自2020 年1 月1 日起，包括香港特别行政区在内的中国游客可通过该国国际机场免签进入乌兹别克斯坦，境内停留不超过7 天。

    　　A 股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）锦江酒店：公司与锦江投资、红星美凯龙及上海卓巡拟共同投资设立锦江全球云采购有限公司，公司出资人民币9000 万元，占30%股权。锦江全球云采购有限公司将服务于酒店及相邻行业。（2）华天酒店：

    　　公司控股子公司张家界置业与山珍馆公司签订经营合同，以2.64 亿元购买山珍馆公司拥有的张家界华天城购物中心，永定工业品公司为担保方。

    　　本周建议组合：中国国旅、广州酒家、锦江酒店、首旅酒店、天目湖投资建议与投资标的

    　　本周餐饮旅游板块逆势大涨，旺季行情催动下景区、旅行社板块均显著受益，验证了我们近期反复强调的观点。我们继续坚持前期观点，在业绩稳定+旅游旺季等因素推动下，我们认为餐饮旅游板块仍将有正相对收益的表现，值得重点配置，分子板块来看：1）从基本面角度而言，确定性高的龙头仍是中长期配置的最优选择，亦是我们一直以来的核心推荐标的，继续推荐中国国旅、宋城演艺、广州酒家，短期可关注广州酒家受益于中秋提前的三季度业绩弹性；2）景区板块最受益于旺季情绪催化，且历史来看低估值品种弹性更大，由于去年降价预期长期压制，景区板块估值已跌破雪灾地震大底，后续有望迎来修复，推荐降价预期和影响小、估值低的品种（天目湖，中青旅、三特索道），重点关注估值大底的景区龙头（黄山旅游、峨眉山）；3）酒店板块目前回到历史估值大底位置，下行空间有限，上行弹性大，有望显著受益于旺季行情，长期看行业前景仍大，布局偏左侧但性价比高；4）出境游板块市场关注度较低，估值亦经历几年调整，我们认为是下半年储备品种，存在两点预期差：其一香港影响总体数据引起市场悲观，但对两家上市公司影响较小；其二除泰国外其他目的地恢复显著，去年下半年泰国基数低且出境游订座量已维持多月高增，可重视接下来的数字跟踪判断拐点。

    　　风险提示

    　　系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议