化工行业2019年9月第4周周报：沙特复产进度超预期 继续推荐轮胎、新材料板块

投资要点

    本周板块表现： 本周化工板块（申万）下跌1.90%，上证综指报收3006.45，累计下跌0.82%，深证成指下跌0.39%，化工板块持续弱于大市。

    本周个股表现： 本周化工板块涨幅居前的个股有金奥博、达志科技、东方材料、天铁股份、丸美股份、珀莱雅、光正集团、普利特、广信材料、同益股份。金奥博本周收获四连板，或与公司筹划对外收购事项有关；达志科技本周公告控股股东拟转让控制权，股价出现异常波动。

    沙特石油复产进度高于预期，供应不确定性支撑油价升温：本周ICE布油报收63.75 美元/桶，经历大涨大跌后，本周累计上涨7.78%。虽然沙特石油设施恢复高于预期，但此番事故也暴露了沙特原油供应受中东局势影响带来的极大不稳定性，我们预计未来油价会有持续升温。

    重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154 类重点化工品，涨幅居前五的分别是燃料油、液化气、丁酮、丙酮、烧碱。本周受原油价格大幅上涨的影响，燃料油和液化气价格也出现了大幅上升，采暖季的临近和“煤改气”的推进也将支撑液化气价格。而硫磺延续八月以来的跌势，目前国内硫磺市场需求表现低迷，库存消耗缓慢，价格不振。

    CPE 价格稳步上涨：受亚星17 万吨/年CPE 生产装置关停的影响，市场内CPE 供应大幅收缩，国内CPE 市场价格稳步攀升，近一个月国标CPE135A 价格已经由9100 元/吨左右上涨至10200 元/吨左右，涨幅达到12%。国庆临近，液氯等危化品生产和运输会受到一定程度的限制，受此影响CPE 供给仍会受限，CPE 价格具备良好的基本面支撑。

    投资建议：目前化工周期品整体尚处于低迷状态，建议重点关注轮胎和新材料板块。其中，昊华科技核心产品PTFE 受益于5G 建设带动覆铜板和光缆需求增加，电子特气受益于半导体和面板产能向大陆转移，市场空间较大。日科化学竞争对手的17 万吨/年CPE 产能即将停产，18万吨ACM （CPE 的替代产品）产能目前处于满产满销状态，业绩弹性大。

    风险提示：原油供给大幅波动，贸易战形势继续恶化，汇率大幅波动，下游需求不振。