服务器市场动态点评:关注存量格局优化 增量需求改善

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:谢春生/郭雅丽 日期:2019-09-20

事件:华为或退出服务器市场

    9 月19 日,在华为全联接大会上,华为智能计算业务部总裁马海旭表示,如果条件成熟,华为会退出服务器整机市场,专注于做板卡、模组,不与服务器厂商竞争,从而更好地构建鲲鹏生态系统。我们认为,这将进一步优化服务器市场的竞争格局,现有的服务器市场集中化程度有望进一步提升,建议关注浪潮信息。

    短期看,曙光和华为或出让部分市场份额

    短期影响服务器市场格局的因素有两个。1)美国“实体名单”带来的影响。

    在服务器厂商中,被美国政府列入“实体名单”的企业为华为和曙光。这也就意味着,华为和曙光服务器的上游原材料,主要是芯片/存储等,将面临供货的压力。2)华为考虑在适当的时候退出服务器整机市场。根据IDC数据,华为和曙光在19Q1 服务器市场份额合计有26.3%,几乎相当于市占率第一名浪潮的市场份额。这两大因素或加速服务器市场格局优化。

    中长期看,服务云计算巨头,形成规模优势是竞争关键

    中长期服务器市场的影响因素主要包括:1)下游客户需求的匹配度。从目前服务器采购角度来看,大部分的需求增量是来自于云服务巨头所需要的定制化服务器。也就是说,谁能够更好地满足CSP 厂商的需求,谁的市场份额就将逐步扩大。从交付速度来看,目前CSP 厂商对服务器交付上架的速度提出更高要求。 2)规模效应带来的成本优势。定制化服务器毛利率相对标准服务器要低一些。因此,成本控制能力就成为竞争因素之一。而规模效应又是影响成本控制的主要因素。

    云计算巨头资本开支改善和5G 建设催生服务器需求提升

    从服务器增量需求来看,我们认为目前可以期待的包括两个方面:1)CSP厂商资本开支的潜在改善。部分CSP 巨头在19Q2 的资本开支已经出现好转,比如Google 的资本开支增速从19Q1 的-36%提升至19Q2 的12%,Microsoft 的资本开支增速从19Q1 的-13%提升至19Q2 的2%。2)5G 对服务器的需求。5G 将带来一定的计算力的分配的变化。原来在终端的计算将一部分迁移至云端,降低终端的计算压力。这样对云端的计算要求进一步提升。我们认为,服务器市场的存量竞争格局有望逐步改善,利好服务器龙头企业。同时,服务器潜在的增量需求有望释放。

    风险提示:云计算巨头需求不及预期;华为退出服务器整机市场存在不确定性;中美贸易摩擦反复。