“大不良”系列研究之一：逆周期稳杠杆 不良资产规模高位趋稳

经济增长放缓，不良资产不断增加

    不良资产增加的首要原因是经济进入下行周期，经济增长速度持续放缓，产能大量过剩，价格持续下跌，许多企业亏损甚至倒闭。

    2016 年以来，随着供给侧结构性改革的深入，煤炭、钢铁等产能过剩行业大力收缩产能，不良资产不断增加。

    逆周期调节力度加大，去杠杆加剧不良资产增加经济持续下行，逆周期调节力度不断加大，供给侧结构性改革提出了“三去一降一补”五大任务，非金融企业去杠杆是去杠杆的重中之重，部分困难企业生产经营更加困难，不良资产大量增加。

    不良资产规模由快速增加到趋于稳定

    截止今年二季度末，我国金融业不良资产合计约5 万亿元左右，主要体现为银行业不良贷款和证券业股票质押形式存在的不良资产，其中，银行业不良贷款余额2.24 万亿元，信托业风险项目规模3474亿元，股票质押业务风险规模约21467 亿元，债券违约规模约1380亿元。

    相对于总资产规模来看，金融业不良率较低，风险总体可控，但其中个别经营激进金融机构存在较大的风险。

    从形成演进来看，证券公司和信托公司股票质押风险规模主要形成于2016 年和2017 年，2018 年以来急剧萎缩。银行的股票质押风险主要形成于2017 年和2018 年上半年，2018 年下半年以来大幅减少。2019 年以来，股票质押风险形成规模很小，股票质押风险已得到有效控制。