晨会纪要

　　行业研究

    　　医药行业研究

    　　山东就药店分类分级政策征求意见

    　　9 月17 日，山东印发《山东省药品零售企业分类分级管理办法（征求意见稿）》《山东省药品零售连锁企业管理办法（征求意见稿）》。

    　　明确二类店不得经营中药饮片。继广东后，山东省成为同样明确二类店不得经营中药饮片的第二个省份。根据山东要求，将零售药店分为一类店、二类店和三类店，并对经营范围进行限定，同时将药品零售企业门店分为A、B、C、D 四个风险等级进行分级管理。而对于执业药师的要求，山东表示可通过“互联网+”远程审核处方，每20家连锁门店至少配备2 名专职审方执业药师。

    　　药店分类分级管理利好连锁药店。药店分类分级管理对中小型单体药店影响较大，行业有望加速并购重组，药店连锁化率进一步提升，利好龙头企业。

    　　相关标的：大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等。

    　　消费行业研究

    　　中怡康时代分析当前家电形势

    　　据中怡康，9 月17 日，浙江省家用电器流通协会召开九届六次会长扩大会议。北京中怡康时代市场研究有限公司总经理彭煜应邀出席此次活动，并与在场嘉宾分享了当前家电行业市场最新动态和行业趋势。彭煜表示，中国家电市场正处在十字路口，如何进行选择至关重要。当前，受宏观经济环境等多重因素影响，家电市场出现增速放缓的态势，但面对困难，信心比黄金更重要。彭煜强调，每一次行业增速周期性下滑都是一次人性考验----家电行业消费升级趋势、品质消费仍是主流。

    　　过去的10 年整体上是家电消费升级的10 年，大小家电产品结构全面提升，零售均价稳步上行。根据中怡康时代数据，在过去的十年间，大家电零售均价持续提升，大家电变频量份额稳步提升，大容量多功能冰箱需求不断提升，滚筒洗衣机份额不断提升……这一切都在说明消费升级的大势所趋。彭煜表示，行业消费升级的趋势仍将持续，品质消费仍将继续。家电行业目前的竞争格局是健康稳定的，虽然在弱需求环境下出现了阶段性的零售均价下行，但从财务结果看，未触及企业盈利能力底线，竞争仍旧是理性的。在彭煜看来，中国家电市场更新需求逐步开启 ——“高端成发展和成长主流。

    　　相关标的：美的集团、格力电器。

    　　服务与支撑行业研究

    　　5G 商用拉动移动存储市场明年有望回升

    　　美光科技高级副总裁兼移动产品事业部总经理拉杰·塔鲁里认为，虽然短期之内存储器仍然处于弱市行情，但长期来看，人们对存储需求将会持续增加，特别是2020 年5G 通信市场的爆发将带动智能手机摆脱颓势，进而拉升移动存储需求。他预测：尽管智能手机的总量趋于饱和，但是每部手机加装的DRAM 和NAND 容量却是在不断增加。未来几年，无论DRAM 还是NAND，在手机中的容量都将进一步增长。其中，DRAM 平均增长率将达到15%~17%，NAND 将达到25%~30%。

    　　上半年，存储器市场需求仍成下跌趋势，不过3 季度价格下跌趋势有所收敛，行业已处于周期磨底阶段。此外，由于苹果Airpods的超预期拉货，对Nor Flash 的需求产生一定积极影响。根据市场普遍预期，2020-2021 年将迎来5G 爆发期，5G 终端需求增长将大幅拉动对存储器的需求，行业有望迎来量价齐升。目前全球存储器市场份额主要集中在三星、SK 海力士和美光手上，国内龙头包括兆易创新、长江存储、合肥长鑫等企业的技术和市场份额仍较全球龙头厂商存在较大差距。投资上，可关注国内存储器龙头兆易创新，以及拟收购北京矽成的北京君正。