众信旅游(002707):取得塞班军舰岛运营权 经营海外旅游目的地是重要战略方向

类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:何伟 日期:2019-09-18

公司近况

    9 月17 日公司公告:子公司U-top(公司持股99%)取得塞班军舰岛独家特许经营权,许可期限为5 年(可续期)。

    评论

    塞班岛简介:1)塞班岛是地处太平洋的旅游度假胜地,美属北马里亚纳群岛联邦首府,面积约121.73 平方公里。2)塞班岛属于短程出境旅游目的地,允许中国公民免签入境。北京/上海/香港到塞班岛的飞行时间约6/4/5 小时。中国至塞班岛的游客日益增加,2018 年塞班岛共接待游51.8 万人次,其中中国游客21.6 万人次,占比达41.7%。3)军舰岛是塞班岛旅游的必游景点之一,其主要娱乐项目为浮潜等水上运动。

    经营内容:1)公司向U-top 注资56 万美元。2)公司在军舰岛上经营餐饮服务;出租/出售水上运动器材、娱乐器材、沙滩器材等相关用品;销售纪念品;岛上及离岛游览;水上水下活动项目等。

    3)我们合理估计经营年收入规模可达数千万元左右。

    经营海外旅游目的地是公司重要的发展策略。文化和旅游部数据显示,1H18/2H18/1H19 中国出境游人数分别同比+15%/+14.5%/+14%,增长趋势良好。但散客自助游比例的提升对公司旅行社业务形成负面影响。经营海外旅游目的地的景区业务有助于改善公司的盈利能力。

    估值建议

    维持2019/20e EPS 0.24 元/0.31 元。当前股价对应23x/18x 2019/20eP/E。维持跑赢行业评级,维持目标价7.15 元,对应30x/23x2019/20e P/E,较当前股价有30%的上行空间。

    风险

    自然灾害影响旅游出行;人民币汇率波动风险