中顺洁柔(002511):股权激励授予条件达成 深刻激发团队积极性

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:唐凯 日期:2019-09-12

  事件:

      公司发布公告:公司2018 年股票期权与限制性股票激励计划的预留部分授予条件已经成就,确定公司本次股权激励计划的预留部分授予日为2019 年9 月11 日,分别向符合条件的114 名激励对象授予240 万份预留部分股票期权,向64 名激励对象授予350 万股预留部分限制性股票。

      点评:

      激励对象广,深刻激发团队积极性。本次激励计划包括股权激励计划和限制向股票激励计划两部分,激励总人数包括高级、中层管理人员及核心技术(业务)人员,以及对公司经营业绩和未来发展有重要影响的其他员工,共4681 人。1. 股票期权激励计划:首次授予的激励对象总人数为4101 人,授予1709.85 万份股票期权。预留授予激励对象114 名,授予股票期权240 万份,其中公司董事、副总经理刘金锋获受100 万份;2. 限制性股票激励计划:首次授予激励对象总人数为671 人,授予2171.75 万股公司限制性股票。预留部分限制性股票激励对象64 名,授予限制性股票350 万股,其中刘金锋获受108 万股。刘金锋为公司核心人物,本次授予将极大地绑定核心团队,激发公司内部积极性,利好公司长期发展。

      供需不会逆转,浆价维持低位,公司盈利能力将继续提升。目前浆价仍处低位,目前加拿大漂白针叶浆价格为580 美元/ 吨,较年初高位下跌约28%。全球木浆港口库存为188.68 万吨,仍处历史高位。木浆供需中期不会逆转,浆价将继续维持低位,有助于公司毛利率进一步提升,增强盈利能力。

      盈利预测与估值:预计公司19-21 年EPS 分别为0.47、0.63、0.80 元,对应29X、22X、17X。维持“买入”评级。

      风险提示:人民币大幅贬值,原材料价格大幅上涨