2019年8月份通胀数据点评:猪肉带动肉价普升CPI存在上行压力 PPI持续走低

类别:宏观 机构:南京银行股份有限公司 研究员:—— 日期:2019-09-11

事项:

    2019 年8 月,CPI 同比增长2.8%,前值2.8%;环比增长0.7%,前值0.4%;8 月PPI 同比为-0.8%,前值-0.3%;环比为-0.1%,前值-0.2%。

    点评要点:

    CPI 方面,供需失衡情况下猪肉及相关畜肉价格超季节性走高导致的食品价格上涨是本月CPI 上涨主要原因。

    PPI 方面,5 月同比继续走弱主要归因于大宗商品价格的波动走低。环比小幅改善或受到食品提振。

    展望后市:CPI 方面,猪价强势上涨目前仍然是主要通胀风险。从供给端来看,猪肉供给紧张的局势将持续。从需求端来看,9 月恰逢中秋和国庆“双节”,进入猪肉等畜肉的消费旺季,需求难下。叠加去年四季度的低基数,今年四季度猪通胀可能推升CPI 回升至3%附近。值得关注的是,近期政府陆续发布鼓励养猪的相关政策,或对猪价涨幅的抑制起到一定的积极作用。PPI 方面,在后续“地产调控”趋严的情况下,地产投资增速大概率放缓,或拖累PPI 继续走弱。8 月过后PPI 高基数效应叠加翘尾因素的回落,预计预计9 月PPI 同比跌幅继续走扩。

    政策方面:此轮主要是因食品价格上涨带来的结构性通胀,核心CPI 仍处低位,因此仍不会成为货币政策主要扰动因素,年内货币政策大概率还是以稳增长目标为主。