奥飞数据(300738)：机柜规模先到八千

报告摘要：

    公司机柜规模将达八千，未来潜力无限。IPO 之前已完成了三个自建数据中心大约1560 个机柜的建设，半年报披露公司自建数据中心目前可用机柜约4000 个，年底将达到8000 个。公司目前已经拥有超过万架机柜规模储备，绝大部分位于北京和广深两地，北京占比大约一半。规模扩张通过自主申请环评、能耗、供电等指标自主建设，通过为业主进行建设集成服务、而后并入上市公司，通过直接并购等多种方式发展，均具有一定的可复制性。未来公司继续通过各种方案积极扩张，依然值得期待。公司客户以互联网企业为主，互联网企业尤其是视频类企业为追求良好的用户体验存在多地布点需求。

    公司积极开拓海外业务。数据中心节点网络已覆盖包括东南亚、日韩、欧洲、美国等10 多个海外国家或地区，接入运营服务的全球数据中心近20 个。奥飞国际投资参与了连接亚洲、中东、东非和欧洲的光纤海底光缆系统项目，可为客户提供更稳定更高值的数据传输服务和数据中心业务。公司港澳台及海外收入上，2018 年已经达到1.52 亿元，2019 年上半年港澳台及海外收入1.16 亿元。

    盈利预测：预计公司2019~2021 年营业收入分别为8.89 亿元、8.70亿元、13.34 亿元。归母净利润分别为1.33 亿元、1.74 亿元、2.81亿元。对应当前股价PE 分别为27.92、21.40、13.21 倍，给予“买入”评级，六个月目标价45.2 元，对应市值53.2 亿元，股价成长空间43%。

    风险提示：系统性风险，机柜规模拓展不及预期。