雅克科技(002409)事件点评：LNG用保温板材再获沪东造船大单 半导体材料国产化先行者

事件：公司发布公告，下属子公司斯洋国际与沪东中华造船集团签署LNG 船保温绝热板材的销售合同，合同总额达1.38 亿元，合同分四期，金额分别为3450 万元、3450 万元、3450 万元和3450 万元，于2020 年1 月、2020 年 3 月、2020 年 7 月、 2020 年 10 月交付。

    再获华东中华造船集团大单，LNG 用保温板材继续发力。雅克科技是国内首家船用增强型聚氨酯保温绝热板的生产企业， 在 LNG 运输船舶和 LNG 动力船舶领域通过了法国 GTT、挪威船级社等多家国际权威机构的认证。 本次公司与沪东中华造船签订合同，是继 2018 年签署了 3 条 LNG 运输船用增强型聚氨酯保温绝热板合同后双方继续扩大业务合作的成果。LNG 作为为清洁的化石能源， “生产西移，消费东移”是目前全球大趋势。全球LNG 需求量持续增加，对于LNG 运输船的需求持续提高。到2025 年前，累计需要196 艘LNG 船。2019年6 月，公司竞争对手韩国Dongsung Finetc 着火停产，公司有望打开新的市场。未来公司将不断扩大 LNG 运输船舶和 LNG 动力船舶用板材的市场份额，同时开拓 LNG 超大型陆上储罐业务领域。

    半导体材料国产化先行者。从中美贸易战到日韩贸易纠纷，核心材料自主化势在必行。公司作为国内半导体材料龙头企业，拳头产品包括SOD、前驱体、含氟气体和硅微粉等核心材料，覆盖半导体薄膜沉积、刻蚀、清洗、封测等环节，下游客户包括 SK 海力士、三星、台积电等世界知名半导体厂商。2019 年上半年，子公司科美特（主营电子特种气体）和江苏先科（主营半导体化学材料）分别实现销售收入2.02 和2.11 亿元，占比23.49%和24.48%，实现净利润6769 和3918万元，业绩靓丽。受益于产品结构改善，公司电子特种气体业务毛利率46.92%，同比上升3.02pct，半导体化学材料业务毛利率48.78%，同比上升11.48pct。公司产品在国内客户中认证进展顺利，有望实现跨越式增长。

    维持“买入”评级。预测2019-2021 年公司净利润分别为2.43亿、3.16 亿和4.16 亿元，EPS 分别为0.52 元、0.68 元和0.90 元，对应PE 为40/30/23 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：产品拓展低于预期的风险。