航空装备Ⅱ:商用飞机国产化趋势显著 量产将为主机厂带来增量

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:黎韬扬/王春阳 日期:2019-09-09

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    近日,中国国航、南方航空、东方航空发布公告称,分别与中国商用飞机有限责任公司签署飞机购买合同,三家航空公司计划各引进35 架ARJ21-700 飞机。商用飞机国产化趋势明显,订单将加快国内航空产业链民用化进程。

    简评

    8 月30 日,中国国航、南方航空、东方航空发布公告称,与中国商用飞机有限责任公司签订协议,分别向中国商飞购买35架ARJ21-700 飞机。ARJ21-700 飞机的公开市场报价为每架约3800万美元,前述35 架ARJ21-700 飞机的基本价格合计约为13.3 亿美元,中国商飞给予了三大航空较大价格优惠,因此这几笔交易的实际对价低于前述飞机基本价格。

    ARJ21 是中国商飞生产支线飞机,ARJ21 新支线飞机是我国首次按照国际民航规章自行研制、具有自主知识产权的中短程新型涡扇支线客机,是中国首次按照FAR25 部申请美国联邦航空局(FAA)型号合格证的飞机,座级78-90 座,航程2225-3700 公里。

    于2014 年12 月30 日取得中国民航局型号合格证,2017 年7 月9 日取得中国民航局生产许可证。目前,ARJ21 新支线飞机已正式投入航线运营。市场运营及销售情况良好。

    此次三大航空公司的订单体现我国商用飞机将向国产化倾斜趋势。按照中国商飞官网数据,目前ARJ 累计22 家客户596架订单。C919 累计28 家客户815 架订单。据不完全统计,目前ARJ21 已经向成都航空(12 架)、天骄航空(2 架)累计交付14架。

    支线飞机在西部及三线以下城市需求旺盛,目前我国支线飞机数量较低

    支线客机一般飞行于小城市之间,或巡航于小城市与连接客运干线的大城市。支线航空是指使用100 座以下机型、飞行距离在800 公里以下的航空运输。支线航空是干线航空的重要依托,更是民航与公路、铁路、水运等其他运输方式争夺市场的重要手段,在一些特定的地域和路线上,支线航空具有无可替代的作用。支线客机通常是指100 座以下的小型客机,主要用于大城市与中小城市之间的旅客运输。支线客机按照座位多少,形成不同档次,主要有10 座级、20 座级、30 座级、50 座级、80 座级、100 座级。各航空公司可以根据不同航线的距离和客源情况,选择最佳机型。

    西部地区受地形影响,支线航空具有较大市场空间。中国幅员辽阔,人口众多,西部地区和青藏地区受地形等因素影响,陆路交通尤其是铁路交通发展程度有限,因此对民航需求较大,同时,上述地区地广人稀,单位面积人口密度较小,难以达到大中型客机满载数量,若使用大中型客机,单位成本明显偏高。根据中国民用航空局公布的2018 年民航业发展统计公报,2018 年我国西部地区运输机场数量达118 个,占全国的50.2%,表明西部地区民航业务市场潜力较大,居民出行对民航的依赖程度较高。

    对于旅客流量较小的线路,支线航空运营成本优势明显。一架200 座的飞机,如果只有100 人乘坐,它的成本优势远远比不上100 座的支线客机。此外,支线客机的起飞和降落都比大客机灵活,能给旅客带来更大的便利。根据统计公报,2018 年正班客座率平均为83.2%,这意味着,在2018 年一架120 座级窄体飞机,平均每次乘客数只有100 人,在西部地区,这个数字可能会更小,这就意味着在这些航线上使用窄体飞机甚至宽体飞机,存在大量的资源浪费,对于航空公司而言这无疑加大了人均运输成本,而若是换成支线飞机,客座率将显著提高,而且支线飞机起降方便的优势也对旅客有更大的吸引力。

    但是,我国目前各大航空公司拥有的支线客机数量还十分有限,支线航空的供给量尚不足以满足市场需求,根据中国民用航空局公布的2018 年民航业发展统计公报,2018 年我国仅有支线飞机187 架,占运输机队比例仅为5.1%。而国外航空公司支线飞机的占比普遍在30%左右。预计未来ARJ21 仍然有较大的市场空间。

    国产商用飞机国产化率达到60%,规模量产将为主机厂带来较大增量

    目前我国商飞的国产大飞机国产率达到了60%以上,主要的控制律则等由中国商飞自主研发设计,主要的机体制造由我国主要的飞机整机制造厂商如西飞、沈飞、成飞等承担。目前ARJ21-700 每年生产量较少,根据此次三大航空公司披露的订单交付节奏来看,中国商飞ARJ21-700 的产能将逐步攀升,预计到2025 年,年产量将达到50 架以上,主要飞机制造标的中航飞机等将受益