游族网络(002174):IP储备丰富 静待新游放量

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱/陈融 日期:2019-09-07

  本报告导读:

      公司为国内知名游戏厂商,自研IP 矩阵不断丰富。公司与腾讯联名的重磅IP《权力的游戏》登陆,将有望大幅提升公司业绩,储备的丰富IP 助力长期增长。

      投资要点:

      1.首次覆盖,给 于目标价18.14 元和增持评级。预计2019-2021 年EPS1.32/1.56/1.87 元,游戏版号恢复发行将使公司增长重回正轨,给于2019 年行业平均13.74 倍PE,目标价18.14 元,首次覆盖给予增持评级。

      2. 不断丰富IP 矩阵,自研IP 成果显著。公司积极布局泛娱乐版图,在引进IP 与自研IP 打造方面均获得显著成果,IP 矩阵不断丰富。公司重磅IP《权力的游戏》、《盗墓笔记》备受瞩目,以《少年三国志》、《女神联盟》为代表的自有IP 在音乐、文学、影视等泛娱乐领域方向的IP化打造。其中,《权力的游戏》是公司与腾讯共同合作的大IP 作品,具备诸多成为爆款游戏的潜质,为其背书的IP 知名度高,口碑上佳。

      3. 精品化研发助力优势持续积累,精细化运营提升用户体验。公司坚持3+X 品类战略,以“精品化”为导向,打造多平台,多品类产品矩阵,一方面依托自身多年研发积累,持续开拓保有优势的MMO、卡牌、SLG 三大品类,另一方面,公司积极布局全新赛道,拓展二次元、休闲游戏、H5等新市场,推出多款不同品类新产品。公司坚持“精细化运营”,通过多维度运营手段不断激活游戏生命力,持续带给用户全新的游戏体验。《少年三国志》与《镇魂街》,《狂暴之翼》与《刺客信条》通过与不同IP 的联动,实现品牌曝光的最大化,有效吸引新用户。

      4. 布局全球化产品矩阵,深耕游戏出海市场。公司坚持以“本地化的思维”布局“全球化市场”,公司对于不同区域不同文化,精细化深耕当地市场,通过从玩家的习惯出发对游戏内容和发行方式进行本地化包装,提升产品在海外区域市场的竞争力。公司手游《少年三国志》通过热血的画风向全球重述三国历史,将三国故事更鲜活地呈现给全球玩家。

      5. 风险提示:新游不及预期的风险,游戏产业政策出现重大变化。