浙数文化(600633):大数据与游戏稳步推进 迎来新发展期

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱/陈融 日期:2019-09-07

  投资要点:

      1.首次覆盖,给 予目标价11.05 元和增持评级。预计2019-2021 年EPS0.42/0.47/0.55 元,游戏版号恢复发行将使公司增长重回正轨,给予2019 年行业平均26.30 倍PE,目标价11.05 元,首次覆盖给予增持评级。

      2. 公司大数据业务稳健推进,收入爆发增长。公司大力推进发展大数据产业生态圈及核心单元“富春云”互联网数据中心,与中国移动的合作并签订总金额约6 亿元人民币的运营合同,引入阿里、网易等优质合作伙伴并且锁定合同金额约14 亿元人民币。公司的政务服务网收到成效,浙江政务服务网事业中心提前完成注册用户突破2000 万等各项数据目标。

      3. 完善整合电竞资源,推动数字体育业务转型发展。2019 上半年,公司不断提高数字体育板块整体协同发展能力,通过开展电竞赛事组办、行业活动组织、直播节目优化等工作,为广大电竞用户提供线上线下一体化滚动开发的服务。其中,战旗直播整体转型工作启动,同时布局电视端市场,拓展传统体育赛事内容等领域,注重流量聚合;此外还加大了移动端电竞产品的研发力度。公司入股迅游科技2380 万股,占总股本10.66%,迅游科技的用户与产品将与公司电竞游戏业务起协同作用。

      4. 游戏业务收入增长显著,海外布局带来成效。2018 年公司游戏业务实现营收14.4 亿元,同比提升67%。边锋网络通过自研布局的休闲游戏小程序取得新进展,已着手尝试产品规模化发展,公司以边锋网络为核心继续大力实施移动化、社交化、全国化发展战略并取得成效,业务覆盖范围进一步扩大。同时,边锋网络在海外市场等创新领域进行了布局,已有数十款海外产品上线运营,公司游戏出海成果显现,2018 年公司实现海外游戏业务营收6967 万元,同比提升139%。

      5. 风险提示:并购企业业绩不及预期,游戏电竞政策出现重大变化