金地集团(600383)2019年8月销售数据点评：销售大增 拿地积极

事件：

    金地集团公布8 月销售数据，8 月公司实现签约金额164.6 亿元，同比增长46.4%；实现签约面积77.3 万平方米，同比增长42.9%。1-8 月，公司累计实现签约金额1,168.4 亿元，同比增长32.7%；实现累计签约面积575.1 万平方米，同比增长17.9%；1-8 月，公司新增建面700.6 万平方米，同比增长21.9%；总地价505.4 亿元，同比下降13.1%。

    点评：

    8 月销售大增、同比+46%，一二线布局+充足可售推动销售更具弹性

    8 月公司实现签约金额164.6 亿元，环比增长11.3%、同比增长46.4%；实现签约面积77.3 万平方米，环比增长10.7%、同比增长42.9%；销售均价21,294元/平，环比增长0.5%、同比增长2.5%。1-8 月公司累计实现签约金额1,168.4亿元，同比增长32.7%，涨幅较1-7 月增长2pct；累计实现签约面积575.1 万平方米，同比增长17.9%；累计销售均价20,318 元/平方米，同比增长12.6%。

    由于公司总土储在14-16 年每年仅增长300 万方左右；而本轮自2017H2 开始大力补库存，下半年拿地金额占比全年74%，因此18H1 开工加速，18H2 可售逐步累积、推盘加速，18 年9 月至今公司销售持续回升。在2019 年行业调控政策边际放松预期之下，公司坚守一二线城市以及积极开工，将致可售和销售弹性会相对更具优势。

    8 月拿地拿地积极、成本可控，拿地金额占比销售金额53%

    8 月公司在土地市场获取合肥、桐乡、绍兴等城市合计9 个项目，拿地仍聚焦一二线及环都市圈。8 月公司新增建面113.4 万平方米，环比增长218.6%、同比增长177.1%；对应总地价87.6 亿元，环比增长310.9%、同比增长131.9%；拿地金额占比销售金额达53.2%，较上年50.8%提升2.4pct；平均楼面价7,725元/平米，环比增长29%、同比下降16.3%，较上年9,529 元/平米下降18.9%，拿地均价占比当月销售均价36.3%，较上年51.5%下降15.3pct。1-8 月，公司共新增规划面积700.6 万平方米，同比增长21.9%；对应总地价505.4 亿元，同比下降13.1%，拿地额占比销售额达43.3%，较上年50.8%下降7.6pct；平均楼面价7,215 元/平米，同比下降28.7%，拿地均价占比当年销售均价35.5%，较上年51.5%下降16pct。按销售均价2.0 万元/平估算公司前8 月累计新增货值1,424 亿元，高于同期销售金额1,168 亿元。

    投资建议：销售大增，拿地积极，维持“强推”评级

    金地集团作为老牌龙头房企之一，30 载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统，而聚焦一二线+18 年销售低基数+开工积极推动可售充沛之下，公司19 年销售弹性更佳。19H1 末公司总土储中80%位于一二线，预收款高覆盖1.8 倍，保障未来业绩稳定释放。我们维持公司2019-21 年每股盈利预测为2.24、2.69 元和3.17 元，对应19 年PE 仅5.2 倍，股息率高达5.1%，维持目标价17.76 元，维持“强推”评级。

    风险提示：房地产行业调控政策超预期收紧及行业资金超预期收紧