晶盛机电(300316)2019年半年报点评：光伏设备未来可期 半导体设备市场逐步打开

动态事项

    公司发布2019 年半年报，2019 年上半年实现收入11.78 亿元，yoy-5.28%；归母净利润2.51 亿元，yoy-11.92%。

    事项点评

    2019 年上半年业绩符合预期。公司上半年业绩符合预期。分业务来看，晶体生长设备收入7.46 亿元，yoy-28.11%；毛利率40.10%，同比下降0.86pct，毛利率总体保持稳定。智能化加工设备收入3.15 亿元，yoy+276.63%；毛利率34.20%，同比上升0.24pct。截止上半年末，公司在手订单为27.29 亿元，其中半导体设备为5.75 亿元，在手订单量依然充足。

    光伏设备：新的扩产潮来临，公司未来新接订单可期。2019 年上半年公司共获得上机数控5.54 亿元、晶科能源12.48 亿元的设备订单。根据规划未来晶科还有20GW 的单晶硅新建产能，中环股份规划新建五期25GW 单晶硅产能。未来公司获得设备订单依然可期。

    半导体设备：市场正逐步打开。公司目前的半导体设备涵盖单晶炉、区熔炉等核心设备，截断机、滚圆机等智能化加工设备，2019 年上半年末公司半导体在手订单达到5.75 亿元。其中在2018 年7 月份获得中环领先半导体4.03 亿元的半导体设备订单。硅晶圆国产产能扩张依然持续，随着公司的半导体设备逐步得到下游客户的认可，公司的半导体设备市场将逐步打开，未来有望收获更多订单。

    投资建议。预测公司2019/2020/2021 年销售收入为27.73、41.42、50.15 亿元，归母净利润6.55、9.81、11.47 亿元， EPS 为0.51、0.76、0.89 元，对应的PE 为27.9、18.6、15.9 倍，维持公司“增持”评级。

    风险提示:半导体设备新产品验证不顺利。