晨会纪要

类别:晨报 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:程毅敏 日期:2019-09-05

大金融及中游行业研究

    生猪养殖上市公司掀起扩产潮,2020 年望迎来价量齐升中国证券报 :9 月4 日,财政部、农业农村部联合发文,要求稳定生猪生产保障市场供应,提出完善种猪场、规模猪场临时贷款贴息政策,加大生猪调出大县奖励力度,提高生猪保险保额等六举措。目前,多家生猪养殖上市公司已经开始行动,相继发布公告表示将扩大产能。业内人士认为,上市公司加大扩产步伐,增加市场供应,预计产能会在1 年半左右集中释放。上市公司相继扩产有助于行业集中度的提升,未来规模化养殖将是大趋势。

    点评:生猪养殖企业扩产成趋势,考虑到生猪养殖周期,2020-2021 年将迎来供给端宽松。我们认为供给宽松前期,伴随猪价相对景气、供给上量,将成为猪肉价量齐升、猪企业绩加快释放的黄金期。

    投资方面,生猪养殖龙头股价高位波动加剧,持续上行取决于猪价持续上行、市场对猪价景气韧性预期以及猪企出栏验证情况,应优选龙头,防振荡风险。

    相关标的:温氏股份(300498)、牧原股份(002714)、正邦科技(002157)。

    医药行业研究

    月CDE: 18 个品种过评 注射剂一致性评价研究提速米内网:据MED 中国药品审评数据库2.0 统计,2019 年8 月CDE共承办药品注册申请691 个。新药申请和进口申请比上月有所增加,而仿制申请和一致性评价申请则有所回落。

    新药研究热度不减,注射剂一致性评价提速。8 月有45 个药品的新药申请获CDE 承办,其中属于1 类新药的药物有34 个;8 月有45个一致性评价品种获CDE 承办(7 月为65 个),口服制剂有22 个,注射剂有23 个,其中包括双鹭药业的奥硝唑注射液、南京健友的那屈肝素钙注射液、恒瑞医药的伊立替康注射液、奥赛康的盐酸帕洛诺司琼注射液等。

    继口服剂型之后,一致性评价的范围正式扩大到注射剂,注射剂面临着大洗牌。目前已有企业的品种申报并通过仿制药一致性评价,随着越来越多的注射剂产品过评,不能证明自身安全有效的药品将遭淘汰,早期布局注射剂一致性评价的企业将优先获益,利好具有品牌优势、技术优势的龙头企业。相关标的:恒瑞医药(600276)、复星医药(600196)等。

    消费行业研究

    8 月龙头房企销量增长稳健

    9 月3 日晚间公告,万科公告,8 月份公司实现合同销售面积277.4万平方米,同比增长7.8%,合同销售金额441.3 亿元,同比增长15.1%;1-8 月份公司累计实现合同销售面积2740.9 万平方米,合同销售金额4263.2 亿元。碧桂园港交所披露,公司于8 月单月共实现归属公司股东权益的合同销售金额约468.3 亿元,同比增加49.47%,归属公司股东权益的合同销售建筑面积约517 万平方米,较2018 年8 月同比增加49.32%。

    龙头房企增长稳健,地产估值水平处于相对低位。8 月公司销售平稳,在一二线销售走好的背景下,龙头房企增长较为稳健。在销售端,万科持续了销售面积和销售金额的正增长,碧桂园实现较大突破。

    拿地方面,万科较为积极,同比增长50%,恒大、富力也同样积极,表明龙头房企看好未来发展。房企盈利能力远超一般行业,龙头ROE 超过20%,资金收益率极高,而目前市净率处于2.0 左右。横向对比估值相对较低。

    相关标的:万科A、保利地产。

    服务与支撑行业研究

    上海筹建集成电路装备材料产业园

    据上海市副市长许昆林介绍,上海去年启动建设集成电路设计产业园,今年启动建设智能传感器产业园,正在筹备建设集成电路装备材料产业园,着力聚集和吸引世界一流集成电路企业,力争打造世界级先进水平的集成电路专业园区。同时,在工信部的大力支持下,上海正在积极推进国家集成电路创新中心和国家智能传感器创新中心建设,加快提升原始创新能力,解决行业先进工艺技术来源问题。

    2018 年,我国集成电路产业实现销售收入6532 亿元,同比增长20.7%;上海集成电路行业投资增长接近一倍,全年实现销售收入1450 亿元,同比增长22.9%。目前,中国已成为全球规模最大、增速最快的集成电路市场,但在自主研发上,仍然落后其他地区。特别是在中美贸易战环境下,集成电路产业的国产替代拥有必要性与紧迫性,从材料到设备再到制造,全产业链的国产替代空间巨大。 可关注国产芯片及国产替代概念,关注消费电子龙头、设备制造企业等。