非银行金融/银行行业周报(第三十五周)
本周观点:业绩稳健增长,紧握优质金融股
银保监会发布完善评估利率形成机制的新规,旨在降低中小险企潜在利差损风险的担忧,推动行业回归保障;证监会现场核查股票质押规模增幅较大券商,助其理性评估风险,加强风险防范建设。监管政策厘清行业发展思路,持续呵护行业良性发展。
子行业观点
保险:上市险企中报利润表现亮眼,投资正效应显现,综合险企EV 增长稳健。监管出台新规完善评估利率形成机制,虽短期加大准备金计提,但长期推动业务结构持续优化,利于行业回归保障。证券:上市券商19H1归母净利润同比+59%,投资是业绩核心驱动。证监会提出股票质押五大风险、三大要求。上市券商19H1 股票质押整体下滑,减值损失同比增加,优质大券商减值计提充分,部分中小券商存在压力。银行:上半年延续量升价稳质优格局。下半年净息差有回落压力,但上市银行有望保持较快的资产增速及较优异的资产质量。板块估值较低,基本面有望支撑估值修复。
行业推荐公司及公司动态
1)保险:精选行业龙头标的,推荐中国太保、中国人寿和新华保险。2)证券:关注优质券商投资机会,推荐中信证券、国泰君安、招商证券。3)银行:推荐招商银行、农业银行、成都银行、平安银行。
风险提示:经济下行超预期,资产质量恶化超预期。