万科A(000002)8月销售数据点评：销售平稳增长 拿地保持积极

事件：

    万科公布公司8 月销售数据，8 月公司实现签约金额441.3 亿元，同比增长15.1%；实现签约面积277.4 万平方米，同比增长7.8%。1-8 月，公司累计实现签约金额4,263.1 亿元，同比增长9.8%；实现累计签约面积2,741.0 万平方米，同比增长5.4%；1-8 月，公司新增建面2,721.9 万平方米，同比下降26.7%；总地价1,754.2 亿元，同比下降12.5%。

    点评：

    8 月销售441 亿、同比+15%，累计销售4,263 亿、同比+10%，稳定增长

    8 月公司实现签约金额441.3 亿元，环比下降8.4%、同比增长15.1%；实现签约面积277.4 万平方米，环比下降11.5%、同比增长7.8%；销售均价15,908元/平，环比增长3.5%、同比增长6.8%。1-8 月公司累计实现签约金额4,263.1亿元，同比增长9.8%，较1-7 月提高0.6pct；累计实现签约面积2,741.0 万平方米，同比增长5.4%；累计销售均价15,553 元/平方米，同比增长4.2%。8 月公司销售平稳，在一二线销售走好的背景下，预计公司后续销售稳定增长。

    8 月拿地保持积极、聚焦一二线及环都市圈，拿地额占比销售额达78%

    8 月公司在土地市场获取珠海、嘉兴、西安等地28 个项目，拿地区域主要集中于一二线城市及环都市圈。8 月，公司新增建面683.7 万平，环比增长70%、同比增长78.9%；对应总地价343.2 亿元，环比下降15%、同比增长52.1%；拿地金额占比销售金额达77.8%，环比下降0.1%，较上年50.5%提升27.3pct；平均楼面价5,019 元/平，环比下降50%、同比下降15%，拿地均价占比当月销售均价31.6%，较上年36.6%下降5pct。1-8 月，公司共新增规划面积2,721.9万平，同比下降26.7%；对应总地价1,754.2 亿元，同比下降12.5%，拿地额占比销售额达41.1%，较上年50.5%下降9.3pct；平均楼面价6,445 元/平，同比增长19.4%，拿地均价占比当年销售均价41.4%。按1-8 月销售均价1.56 万元/平估算公司1-8 月新增货值4,246 亿元，基本与同期销售额4,263 亿元持平。

    投资建议：销售平稳增长，拿地保持积极，维持“强推”评级

    万科作为行业三十载领跑者，在提前倡导高周转、探索住宅工业化、专注中小户型精装修产品、领先建立三级管控架构、布局三大城市群、实施多项人才计划、深化小股操盘模式以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先行者，其成果也已体现在公司过去10 年的销售和业绩双双高增中，也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中。而面向未来，在本轮房地产小周期延长的反常周期中，万科料将依靠拿地+销售集中度双双提升继续保持龙头优势，同时公司在物业服务、商业地产、物流地产、长租公寓、养老地产和轨道物业等细分领域也已领跑行业，未来业绩和估值的贡献值得期待。我们维持公司2019-21 年每股收益预测分别为3.66、4.41、5.30 元，维持目标价45 元，维持“强推”评级。

    风险提示：房地产行业调控政策超预期收紧及行业融资政策超预期收紧