晨会纪要

类别:晨报 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:程毅敏 日期:2019-09-04

行业研究

    大金融及中游行业研究

    猪价景气将持续,个股布局选龙头

    经济日报:9 月3 日讯,农业农村部畜牧兽医局有关负责人分析,从去年下半年以来的生猪存栏和能繁母猪存栏下降情况判断,今年猪肉产量可能会出现明显减产,市场供需存在一定缺口,春节前生猪价格仍将高位运行,预计明年生猪生产将逐步恢复,生猪价格将逐步回落。从肉类总体供应看,考虑到替代品生产发展较快、进口增加、猪肉消费下降等因素,今年肉类供应是有保障的,老百姓碗里不会缺肉。

    点评:此轮猪周期由常规周期供给收缩、南方水网整治、非洲猪瘟多动因叠加推动,猪价上行动力十足,短期供给端鼓励也是远水难解近渴,即便商品母猪留种至对应产仔出栏至少也需近9-11 个月(母猪配种+妊娠+产仔+育肥+出栏),中短期猪价景气确定性高。投资方面,生猪养殖龙头股价高位波动加剧,持续上行取决于猪价持续上行与市场对猪价景气韧性预期,应优选龙头,防振荡风险。

    相关标的:温氏股份(300498)、牧原股份(002714)、正邦科技(002157)。

    医药行业研究

    2 省+567 县医共体试点数量超预期

    米内网:9 月2 日,国家卫健委基层卫生健康司正式挂网《关于印发紧密型县域医疗卫生共同体建设试点省和试点县名单的通知》,最终试点县的数量从原来遴选公布的500 个增至567 个,同时新增山西、浙江2 个试点省,使开展试点的省份达到28 个。

    医共体试点数量超预期。据米内网发布的《2019 年度中国医药市场发展蓝皮书》显示,在县级公立医院改革的推动下,2018 年县级公立医院市场药品销售额达3056 亿元,同比增长7.8%,高于同期公立医院整体增长水平。从公立医院药品销售渠道占比来看,县级公立医院药品市场销售额占比呈逐年扩大的趋势。未来县域医共体实行药品耗材统一管理,统一用药目录、统一采购配送、统一支付货款,这会彻底改变药品的供给关系。

    消费行业研究

    2019 冷年空调竞争加剧

    据中怡康,2019 冷年的空调市场格外的冷。首先,从规模来看,空调市场由往年的增量市场变成了减量市场。据中怡康推总数据,2019 冷年,空调市场零售量和零售额规模分别达到5605 万台和1926亿元,分别同比增长-7.0%和-9.0%。其中,线上空调市场依旧强于线下空调市场。2019 冷年,线上空调市场零售量和零售额规模分别为2175 万台和620 亿元,分别同比增长-1.6%和-5.1%;线下空调市场零售量和零售额规模分别为3430 万台和1306 亿元,分别同比增长-10.1%和-10.7%。 其次,2019 冷年空调均价形势不断恶化,多年不见的价格竞争卷土重来。据中怡康推总数据,2019 冷年,整体空调市场均价为3435 元,同比增长-2.1%;其中线上市场均价为2852 元,同比增长-3.6%;线下市场均价为3806 元,同比增长-0.6%。线上价格竞争程度较线下价格竞争程度更为严重。

    2019 冷年成了一个正在发生价格激战的减量市场。2019 冷年品牌竞争程度加剧,非龙头品牌在2019 冷年比龙头品牌难过。在如今的2020 冷年初始阶段,展望下2020 冷年全年。2020 冷年的空调行业有很大可能将继续过苦日子,但规模降幅将缩窄,价格冲击将成为常态。

    据中怡康测算,2020 冷年空调市场的零售量和零售额规模分别为5424万台和1792 亿元,分别同比增长-3.2%和-7.0%。形势不容乐观。

    服务与支撑行业研究

    工信部将从四方面推动集成电路产业发展

    在第二届全球IC 企业家大会上,工信部电子信息司司长乔跃山表示,未来,在5G、智能网联汽车、人工智能、超高清视频等新兴应用驱动下,全球集成电路产业的市场需求仍将不断增长。对于集成电路产业发展,一是坚持提升创新能力,推动产业高质量发展。

    二是坚持激发市场活力,推动产业融合发展。三是坚持产业链完善建设,全面提升产业综合竞争力。四是坚持优化营商环境,构建良好产业发展秩序。

    近年来,我国集成电路产业实现长足发展,年均复合增长率超过20%,在设计、制造、封测、设备、材料全产业链环节取得诸多创新成果。但与世界先进水平相比,我国仍处于追赶者地位。国家层面,一方面制定政策对行业进行引导,另一方面发起设立国家集成电路产业投资基金,针对行业内企业发展进行资金扶持。在细分领域,我国已有部分企业在行业内拥有一定产业地位,在产业链内市场份额不断提升。投资方面,可关注国产芯片及国产替代概念,关注消费电子龙头、设备制造企业等。