当代明诚(600136)2019半年报点评:体育营销成果显著 赛事资源储备丰富

类别:公司 机构:国元证券股份有限公司 研究员:崔文彬 日期:2019-09-04

事件:

    2019 年8 月30 日,公司发布2019 年半年报,2019 年上半年实现收入9.97亿元,同比增长14.26%;实现归母净利润6.28 亿元,同比增长480.54%。

    点评:

    营收利润双增,业绩表现亮眼

    2019 年上半年,公司实现营收9.97 亿元,同比增长14.26%,归母净利润6.28 亿元,同比增长480.54%,扣非后归母净利润2633.83 万元,同比下降75.40%,原因是解除了对新爱体育的控制权。

    营销成果显著,赛事版权优质

    体育方面,公司上半年成绩斐然。已完成促成TCL 赞助美洲杯、Wellbet赞助国际乒联、罗斯代言盼盼食品,提供海外地区支付宝活动落地等一系列相关业务,另外还有华帝赞助中国国家队、科比代言超人汽车等项目在进行中。去年公司相继获得西甲联赛2017-2022 赛季全媒体版权、2021-2028 年亚足联赛事全球独家商务权益,今年鉴于中国成为 2023 年亚洲杯举办国,公司将会加快亚足联商业权益架构的搭建。

    资源储备丰富,注重质量把控

    影视方面,公司储备了丰富的影视剧资源,主投的电视剧《金粉世家》系列、《大清相国》、《人生》、《墨者御》、《忠犬小八的故事》等预计均会在2020 年下半年至2021 年上半年完成,参投剧《枫叶红了》已于今年7 月开机,预计于2020 年上半年播出。公司加强了精品剧的评审工作,从源头开始把控质量,并将其与对受众人群的分析相结合,力求做精做细。

    投资建议与盈利预测

    公司是数字阅读行业的佼佼者,行业未来发展前景可观,公司持续的创新能力以及贯穿行业上下游的运营能力会逐渐增强。我们预计公司2019-2021 年实现营收29.66 亿、32.77 亿、35.89 亿,净利润1.84 亿、1.96 亿、2.09 亿,对应EPS0.38 元、0.40 元、0.43 元,对应PE28、26、24 倍,维持“买入”评级,目标价13.88 元。

    风险提示

    政策风险、影视剧作品销售风险、核心人员流失风险