创业慧康(300451):净利超预期 三大事业群协同态势良好

类别:创业板 机构:国联证券股份有限公司 研究员:吴金雅 日期:2019-09-03

事件:

    公司发布2019年半年报,实现营收6.14亿元,同比增长16.52%;归母净利1.25亿元,同比增长104.59%;扣非归母净利0.80亿元,同比增长57.84%。

    投资要点:

    净利超预告上限,毛利率、费用因素外,投资收益亦有贡献2019H1,公司营收增速16.52%,其中医疗行业收入4.26亿元,同比增长31.36%,占营收比重升至69.35%,助力收入端稳健增长。而净利端增速达104.59%,超预告上限,除综合毛利率提升2.21pct至51.66%、期间费用率下降1.98pct至34.38%等因素外,上半年公司实现投资净收益0.50亿元亦有贡献(主要源于处置苏州网新18%股权)。

    信息化景气持续,物联网转型有效,互联网标杆成功异地复制公司医卫信息化、医卫物联网、医卫互联网三大事业群,“一体两翼”协同发展态势良好。信息化景气持续:受电子病历评级等利好催化,公司H1医疗订单增长显著,千万级以上大单已达十余个,超去年同期水平,并中标福建协和1.47亿大单。物联网转型有效:慧康物联逐步向医疗行业转型,已中标医疗物联网千万级软件项目订单(江阴人民医院),H1慧康物联有1/3业绩来自医疗端,公司计划19年底这一比例将提升至50%。互联网标杆成功异地复制:健康中山项目经营第一年模式逐渐清晰,“城市级智慧医疗健康运营服务平台”累计交易金额约11.43亿元、商业保险线上理赔平台合作中国平安等提供线上快速理赔、健康中山APP开通互联网医院线上问诊等,同时,签约自贡市成功实现异地复制,“健康城市”再下一城。

    维持“推荐”评级

    我们看好医信景气持续,公司客户覆盖面广且具备CIS、GMIS产品线能力,预计2019-2021年EPS分别为0.40、0.47、0.60元,维持“推荐”评级。

    风险提示:医疗信息化行业竞争加剧;创新业务拓展不畅。