佳都科技(600728)2019年中报点评：业绩符合预期 长期坚定看好

2019 年上半年，公司实现营业收入16.52 亿元，同比下滑4.79%，归属于上市公司股东的净利润2.14 亿元，同比增长210.71%。

    业绩符合预期，产品结构优化

    公司上半年完工验收的项目较少造成营收略有下滑，中标及新签合同额合共136 亿元，其中中标的《广州市轨道交通十一号线及十三五新线车站设备及运维服务采购项目》，总金额达到118.89 亿元，涵盖广州未来新建的10 条线路及延长线，收入确认有望在下半年加速。“AI”产品收入增速成为亮点，公司行业智能产品及运营服务取得销售收入5346.14 万元，同比增长352.86%，带动整体业务结构实现优化。

    加大研发投入，“AI”赋能场景加速发展

    公司从AI 能力中台和产品应用两个层次不断夯实研发体系，报告期内研发支出同比增长64.46%，“AI+轨道交通”融入了人脸识别、语音交互等技术将大幅提升乘车体验；“AI+安防警务”，公司新增可用于数字城市各行业的轻量级视频云VPaaS 数据中台，警务视频云产品体系得到进一步完善；“AI+城市交通”，公司自主研发的“城市交通大脑”试点实现一线、准一线城市突破，在广州、合肥等地落地。

    高要求股权激励方案，彰显公司发展信心

    本次股权激励采用限制性股票的形式，被激励员工329 人，涵盖公司中高层干部和核心技术骨干，解锁条件需2019 归母净利润不低于4.5 亿元、2019-2020年归母净利润累计不低于10 亿元、2019-2021 年归母净利润累计不低于18亿元，高业绩考核要求解锁方案彰显公司发展信心十足。

    看好公司人工智能领域的布局，AI 赋能交通、安防领域，维持“买入”评级

    我们认为公司深耕人工智能领域，不断将人脸识别、人物特征识别、车辆特征识别、视频大数据等技术与行业需求结合，形成多条“AI+”产品线，快速落地到公共安全、城市交通、轨道交通三个具有市场优势的场景中。我们认为公司2019-2021 年eps 分别为0.28/0.35/0.50 元，对应pe 分别为40/32/22 倍，维持“买入”评级。