鱼跃医疗(002223)2019年中报点评:制氧板块短期承压 临床家用板块快速增长

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐佳熹/张佳博 日期:2019-09-02

近日,鱼跃医疗发布2019 年中报,报告期内实现营业总收入25.02 亿元,同比增长12.53%;归属于上市公司股东净利润5.33 亿元,同比增长13.49%;扣非归母净利润5.11 亿元,同比增长14.42%,非经常性损益对归母净利润的影响为2222.21 万元。

    盈利预测与评级:我们认为公司作为以家庭医疗器械和医用高值耗材为主导业务的医疗器械企业,在家用医疗器械方面渠道优势明显,品种布局齐全,而经过过去几年的研发并购其临床产品线也已渐成规模。未来随着新产品的逐步放量,临床销售渠道的日益完善以及外延整合的逐步推进,公司业绩将持续稳健增长。我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.87、1.04、1.30 元,2019 年8 月30 日股价对应PE 分别为25、21、17 倍,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:产品销售低于预期;新品种推广进度低于预期,外延整合低于预期。